黃耀宗:中港指數跑輸美股有原因

文章日期:2018年7月17日

【明報專訊】最近中港股市受累「中美貿易戰」、人民幣走弱及避險情緒等因素令表現不如人意;聽到最多的問題均是不明白為何中港股市未能如美股般節節上升等問題……若筆者將以上問題更仔細地解讀便會如下︰「為何香港恒生指數及中國上證綜合指數表現遠差於美國標普500指數?」

標普500新經濟成分高 跑贏大市

從2016年各指數底部起計,標普500指數、恒生指數及上證綜合指數累積至今升幅分別為53.44%、56.50%及6.70%,自本年高位回調至今的跌幅分別則為3.13%、14.32%及21.50%;再多加一個參考,以2016年底部至本年高位形成的黃金反彈比率計算的話,標普500指數曾跌穿23.6%而已,但是恒生指數曾跌近38.2%,上證綜合指數更跌近初時起步水平!從以上的數據不難理解中國股市為何令投資者失望。

筆者於過去多次分享,理解指數背後成分股才能真正了解其指數表達什麼類型的投資取態!

上證權重股多為舊經濟股

為簡易表達,以下例子只比較美國標普500指數及中國上證綜合指數的分別。標普500指數十大權重股份當中包括︰蘋果(2.88%)、微軟(2.21%)、亞馬遜(1.52%)及facebook(1.45%)等知名科技股,代表着增長的科技及健康護理板塊,佔指數整體為34.43%。相反,上證綜合指數十大權重股份當中包括︰工商銀行(4.79%)、中國石油(4.17%)、農業銀行(3.38%)及中國人壽(1.57%)等傳統「舊經濟行業」,稍被視為「新經濟股」的只有貴州茅台(3.07%)及中國平安(1.57%)等,科技及健康護理板塊佔指數整體只有9.80%!以上兩者的板塊比重引申的增長能力不言而喻了。

多隻ETF助捕捉中國新經濟

若希望能更有效捕捉由「新經濟行業」及中國創新科技企業帶來的中國增長概念,如常聽到的BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)、京東、網易等上市公司……其實香港上市的ETF亦不乏選擇,其中包括︰三星中國龍網ETF(2812)、中金金瑞CSI中國互聯網指數ETF(3186)、工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF(3167)及未來資產MSCI 中國 ETF(3040)等。希望投資者可透過ETF,望向世界更多、更大的投資機遇。

(筆者持有中金金瑞CSI中國互聯網指數ETF(3186);所管理的投資組合持有三星中國龍網ETF(2812)及工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF(3167)

晉裕環球投資研究部首席投資策略師

[黃耀宗 ETF快遞]

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