陳茂峰博士:特區政府年金 65歲窮中產才有興趣 - 20180717 - 報章內容 財經 - 明報財經網

陳茂峰博士:特區政府年金 65歲窮中產才有興趣

文章日期:2018年7月17日

【明報專訊】特區政府終於推出第一輪的政府終生年金計劃(即俗稱的公共年金),派發及保證安排一如去年新聞報道,是根據內部回報率4%的每月固定金額派發、保證期相等於105%派發金額。投保者必須是年滿65歲的香港永久居民,每人投保額最低5萬港元、最高100萬港元。

首輪公共年金將於明天開始接受認購登記。坊間反應似乎不太熱烈,遠遜銀髮債券或iBond。年長的(70歲以上)不甘心派發期短,所收金額不如年幼的;年幼的(65歲)又怕活不到預期壽命,蝕底給政府。富貴長者有能力「火燒旗杆」,不稀罕穩定現金流,寧可保持資金靈活性;需要穩定現金流渡餘生的長者則儲蓄不多,長糧金額有限,難以維生,仍需仰賴政府支援。於是只有65歲左右的「窮中產」才有興趣和能力投保公共年金。

其實公共年金4%內部回報率,遠高於現在及未來10年的無風險回報率;能提供穩定現金流、自製長糧,(部分)保障長壽的生活。對沒有投資能力或不能承擔投資風險的長者,公共年金有一定賣點。

政府誘導個人儲蓄變自製長糧

特區政府一再聲明,公共年金不是社會福利,更和社會保障無關。這點沒錯,因為年金是一盤生意,投保人愈多,虧損的概率愈低。政府搞公共年金,單是宣傳費用就省了很多,銷售管道更是商業保險公司難望其項背,公共年金篤定是香港規模最大的年金。那為什麼政府要插手商業活動搞年金?特區政府面對人口老化,堅決不推全民退休保障。公共年金便成為安老政策的一個替代品。

經營公共年金的香港年金公司,是以公司條例成立的保險公司,受保監會監管,唯一股東是香港按揭證券有限公司。香港按揭證券有限公司,則是香港金管局100%擁有。(兩者都是財政司長以外匯基金管理人身分實益擁有。)政府成立年金公司,不用經過立法會立法或辯論,只需刊登政府憲報,免了很多麻煩,但亦缺少監察。

自由式家長主義誘導政策

公共年金是上任特首在其最後一份施政報告中首次提出,現任特首執行。公共年金是特區政府從積極不干預轉到大有為管理哲學的其中一個標杆。2017年諾貝爾經濟學獎得主塞勒教授(Richard H. Thaler)表示,政府要求市民接受某些政策,但不想市民覺得沒有選擇,便會給這些政策一點推力(nudge),讓大家被政府誘導而不自知。塞勒教授稱這為「自由式家長主義」(Libertarian Paternalism)。公共年金是誘導把強積金和個人儲蓄轉為個人自製長糧;土地大辯論的點心紙選項,是誘導大家接受某些土地開發政策。兩者都是自由式家長主義作祟。

御峰理財董事總經理

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