何國良﹕貿易戰先打一輪再談判 - 20180716 - 報章內容 財經 - 明報財經網

何國良﹕貿易戰先打一輪再談判

文章日期:2018年7月16日

【明報專訊】上周市場狀况受到新的貿易戰舉動變得波動,由周初平穩回順的狀態,到周中突然之間受到了2000億美元的新貿易貨品關稅清單出現的泥石流式調整。有趣的是,市場的另一邊又好像預備了好久似的,當市况一瀉如注之時,他們就毫不猶豫地進場,把早市的極消極情緒一掃而光。

筆者常言 : 市場可愛之處,在沒有其他的干擾下,市場自有它正反意見兩面陣營。當市價調整到一定的估值時,達到投資者預期的「便宜」水平時,他們就願意承接市場上的賣盤,市價最後亦得以穩定下來。這種市價發現的過程,如果能順暢地施展出來,其實是一個健康市場。

從貿易戰發展至今,起先的500億美元清單只包含1000多項貨品。但今次新增的2000億美元貨品,詳列了6000多項其他產品。筆者花了少許時間看了些報告,真沒想到,清單上連廁紙也有。

中國制反擊方案需時 可緩衝氣氛

從這倒推來想,今次的對象已經跟上次500億美元清單,由301調查所引發不一樣。今次所釋放出來的信息基本就是說 : 不管是哪種類型的產品,只要是從東方這地方而來,或多或少亦都要受新關稅影響。現在另一個市場關切的焦點,就是中方在這方案下可以如何反制。以美國的統計數字來看,美國去年從中國進口5000多億美元的貨品,反之中國從美國進口的貨額約為1300億美元,形成美方常說的3750億貿易逆差。因此,上次回應500億美元清單的反制,就可以立刻找出對價相同的貿易清單來。但今次2000億美元規模的一籃子貨品清單,理論上就不再容易再找出規模相似的貨物清單來。雖然可預期的反擊不可以一下子出來,但這反而可能成為一個關鍵,因為可以讓雙方有多一些時間緩衝一下緊張氣氛,不至將相關的行動一下子就發展到沒商量的餘地。

台灣東南亞受株連

展望未來一段時間,如果雙方出完自己這一輪手上的牌後,又可以重啟富討論氣氛的新一輪談判的話,至少帶給市場的信息會較正面。而且,雙方對對方的最終要價亦其實心裏都有個底,只是整個方案如何描述出來,可以令雙方把方案帶回己方時有個滿意的交代而已。美方中期選舉再過數月就臨近,一個有進展的方案在未來一段時間是可以期盼的。另外,亦有不少分析師和學者表示,新關稅這措施最終能否達到貿易平衡本身就已經成疑,而且,措施本身可能會使美資企業的利益受損,同時之間,它影響到的,可能亦不是單單中國這個經濟體。一些主要出口到中國,在中國製造再出口到美國的經濟體,如台灣,東南亞等地,亦有機會受到株連。所以,關稅清單長期實施起來必影響深遠,因此,這可會是談判桌上的一個重要籌碼而已。

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