李順威:美股升勢全面 科技股沒走資 - 20180716 - 報章內容 財經 - 明報財經網

李順威:美股升勢全面 科技股沒走資

文章日期:2018年7月16日

【明報專訊】標普500指數上半年上升1.7 %,是2015年以來最小波幅,不過其他指數表現參差,納斯達克指數上升8.8%,道瓊斯指數則是下跌,整個形勢就是牛熊共舞,這情况在7月繼續。由7月初至7月10日,道瓊斯工業指數、標普500和納斯達克指數的表現分別是升2.67%、 2.78%及3.31%,仍然是科技股佔優;但7月9至13日中段的三大指數表現分別是升2.37%、1.52%及1.77%,三大指數表現明顯是道指佔優。

指數表現參差比較容易解釋,因為星期初股市上升的理由是沒有新的貿易戰消息,市場開始相信特朗普政府拋出來的龐大關稅金額很難實行,上一個周五美國就業數字帶出來的金髮女孩局勢更是吸引,因此資金轉入因為貿易戰而下跌的工業股,道指因而受惠。星期二收市後,又有貿易戰新消息,於是道指回軟。但市場已見慣了這劇本,於是乘低買入,美股很快便反彈。

貿易戰是引發界別轉換的原因之一,另一影響因素是投資銀行對不同界別的評價改變。近兩周很多華爾街大行都作出宏觀式的界別和個股意見:

摩根士丹利策略師Wilson繼續唱好防衛股份轉換,調低科技股至低於比重,細價股至同等比重,調高耐用消費品和電訊服務。他仍然相信標普500指數上升至2800至2825點,因為金髮女孩情况仍然存在,就業數據顯示經濟強勁通脹平和。不過他的目標價比較現水平相差不足50點,並不是真的那麼看好。

大摩唱好防衛股 調低科技股比重

英國柏克萊調高Netflix目標價至450美元,比華爾街平均目標價高100美元。Piper調高兩隻科技股FireEye和Arista至高於比重。美林美銀調高蘋果目標價至230美元,理據是營業收入高於預期。瑞士信貸和Keybanc則看好百度。花期調高美國股票比重,看好科技股,新興市場則看好價值型股票。同時間,花旗調整低能源股至中性。

消費支出增 高盛看好信用卡收費處理商

一些證券行認為銀行股壞消息已經發出了很多,因此只要銀行股業績和預期一樣便可以支持銀行股上升,高盛分析師Richard Ramsden便持有這個態度。KBW在7月10日亦認為,銀行股前景光明,基本因素可以蓋過環球宏觀風險。同時,高盛James Schneider看好信用卡和收費處理商,原因是消費支出增加會推高盈利預測,建議股份包括Visa、WorldPay、WEX。花旗銀行調低環球金融股至中性,因為經濟周期不利,但仍然喜歡美國金融股,原因是債務風險不大,資本回報動力可以延長,市場盤路偏淡和估值吸引。

究竟哪一個界別會是明日之星,只能待時間證實,但輪轉背後的問題是界別如果只是轉換,那麼美股便不會存在大幅下跌的情况,因為資金輪流走並不是撤出市場。第二個問題是一直支撐大市的科技股是否會被沽售,資金會否轉往其他落後界別,例如銀行股公用股,很多投行的轉換建議其實就是看淡科技股。

在回答這個問題之前,有兩組數字需要先了解。在7月10日前的7個交易日,紐約證券交易所的升跌比例都是升多跌少;連續8天升跌比例正數要回溯至2017年10月。截至7月第一個星期,Russell 3000指數之內的電訊醫療保健和科技股在今年平均上升雙位數字,不過,這些界別的大價股交易所掛牌基金只錄得單位數上升甚或下跌。財務工業股大價股交易所掛牌基金下跌,但Russell 3000指數之內的財務和工業股平均上升3%。耐用消費品平均上升3.1%,但是耐用消費品交易所掛牌基金則下跌9.95%。

雖然這次升跌比例最後能不能延續8天,仍是未知之數,但仍然反映這次美股反彈算是全面,寬度不錯,並無出現一個界別明顯被沽售,因此應該可以緩解科技股成為資金來源的擔憂,交易所掛牌基金表現遜於一般股份也是反映資金投入股市比較廣泛。

美股反彈全面 未有界別見明顯沽售

大價股因為市值大,因此一些大價股被沽而釋放出來的資金可以支持不少中細價股。標普500接近2800點阻力,但2800只是一個數字,在現代市場,不能用一個絕對數字作技術參考。標普500在2700至2800點徘徊了一段時間,但其間仍有很多股份新高,亦有新低股份。事實上,納指就在上周再破新高,我一直看好的軟件股和動力科技股也攀上高位。

shunwailee@hotmail.com

[李順威 牛熊共舞]