許繹彬:市况似是而非 選收息股 - 20180716 - 報章內容 財經 - 明報財經網

許繹彬:市况似是而非 選收息股

文章日期:2018年7月16日

【明報專訊】中美貿易戰已正式展開,港股反而自7月6日美國正式向340億美元中國商品徵收25%關稅後跌勢喘定,更在上周一(9日)反彈,重回28600點心理關口。滿以為大市就此企穩,特朗普又將貿易戰升級,上周二(10日)列出新關稅清單,擬對中方逾6000種商品加徵10%關稅,總值2000億美元,最快9月生效。消息一出,中港股齊受挫,港股更在上周三(11日)開市急瀉700點,一度跌穿28000點。

儘管其後兩日大市跌勢喘定,累積反彈超過200點,最終在上周最後一個交易日收報28535點,但在反彈市的兩天成交中,每天仍不足1000億元。筆者認為,貿易戰陰霾似乎覆蓋香港股市,反彈市暫只可用「乍暖還寒」或「似是而非」來形容,因還有很多不確定的因素,只能暫時預計28000點找到初步支持。

美元美股未受影響 貿戰美國勝算高

中美博弈,美方今再度「加碼」,不僅是雙方維護本土經濟,更捍衛本國核心利益、發展及地位。美方之所以如此肆無忌憚周圍「辣着火頭」,相信是因為現階段美國經濟的強勁支持。美國6月就業數據高於預期,新職21.3萬份,而且工資增長溫和,加上近幾個月來美元強勢,即使近期美元顯著下跌,仍然無阻美國經濟表現的強勢。再加上一直以來其在世界作主導地位,而且還有不按常理出牌的領導人,美方才會向多國加徵關稅,使得俄國宣布反擊美國措施,向部分美國入口商品徵收25%至40%關稅,以報復美國徵收鋼鋁關稅。與此同時,美國和歐盟之間的「戰爭」亦持續拉鋸,歐盟擬向美方日用食品徵稅達180億歐元。

不過,正如上文提及,儘管中美駁火,戰線跨越半個地球,但美元美股並無受到影響。筆者認為,這反映出市場現階段相信美國在貿易戰的勝算較高,因為以往在市場動盪之際,投資者會買黃金避險,但即使此時全球經濟不穩,金價並無太大波動,反而美元走強,代表資金流入美元資產。

若資金持續流入美元避險,美元走強,港元亦然。港匯上揚,對香港的經濟亦有影響,因為如零售及旅遊業等服務出口亦會同時受壓,從而有機會影響相關概念股及其企業利潤。再加上近期人民幣走勢偏軟,如果人民幣持續下跌,除會有利出口和穩定宏觀經濟增長外,其貶值對新興市場十分不利,更可能會令有大量外債的國家及企業遭到巨額損失,更甚者會出現無力償還外債的違約危機,造成更嚴重的經濟動盪。

相信大部分人都不希望會見到貿易戰持續,但停戰又談何容易?因為我們都明白,此次美方開打貿易戰的目的,並不是減少貿易赤字如此簡單,而是逼中國放棄發展高科技,害怕中國將來發展太快,取代美國「一哥」的位置。因此,筆者認為貿易戰暫不會緩和,亦是狂人特朗普用作借勢攻擊的彈藥。

特朗普11月中期選舉後或鬆手

儘管特朗普在11月中期選舉完結後可能會「放寬」一點,但現時市場潛在風險極高,即使投資者是樂觀派,筆者建議分段趁低吸納較穩陣,並以短炒為上策;而前景未明的投資者,筆者建議可選擇派息較高的收息股,即使其股價真的下跌,亦可收取利息,減少損失,或保持一定的回報,以守為攻。

耀才證券行政總裁

[許繹彬 港股通才]

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