估值較同業高 覆蓋城市數目看齊 - 20180716 - 報章內容 財經 - 明報財經網

估值較同業高 覆蓋城市數目看齊

文章日期:2018年7月16日

【明報專訊】易居其實早於2007年在美國上市,當時每股美國存託股售價13.8美元,上市初期曾抽高至逾30美元水平,其後在2016年以每股6.85美元私有化,然後再於本港申請上市。

除了於美國上市表現外,易居主要對手的股價表現都可作參考,分別為香港上市的合富輝煌(0733),以及深圳上市的世聯行(深:002285)。合富輝煌於2004年上市,當時招股價1.5元,首日掛牌跌9.3%,失守招股價,報1.36元,但截至上周五股價累升了1.26倍。世聯行的走勢卻完全相反,2009年上市發行價19.68元人民幣,首日升36%,但至今卻累跌68%。

去年一手樓代理收入稍勝

不過,股價表現未必與公司實際業務狀况掛鈎。據易居招股書資料顯示,去年公司一手樓代理收入39.3億元人民幣,稍高於另外兩個對手的38.2億和29.3億元人民幣,文件指,前者是一間深圳上市的綜合房地產服務供應商,估計所指為世聯行,另一間則為香港上市的同類供應商,相信是指合富輝煌。惟只計已售新物業的概約總價值,世聯行則高於易居,直至去年底覆蓋城市數目亦與易居相若,兩者其實旗鼓相當。

再對比三者之間的市值,以易居上限定價17.68元推算,市值為259億元,並再以去年利潤7.65億元人民幣(約9.14億港元)計算,估計市盈率約28倍;而世聯行市值約128億元人民幣,合富輝煌市值則為22億元,兩者市盈率分別約14倍和6.7倍,易居估值明顯較高。

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