星洲最大房託承銷商 星展﹕內地應推「真房託」 - 20180715 - 報章內容 財經 - 明報財經網

星洲最大房託承銷商 星展﹕內地應推「真房託」

文章日期:2018年7月15日

【明報專訊】內地多年來一直研究推出房地產信託基金(REITs),但至今只有近似的「類房託」產品,與海外的產品相差甚遠。星展銀行資本市場部主管郭雪梅表示,中國應盡快推出真正的房託基金,因為可以吸引外資進入內地市場,而且內地亦一直有龐大的需求。

「類房託」結構封閉 不利買入

星展一直是新加坡房託市場中最積極的參與者,過去10多年保薦及承銷了80%的新加坡房託與商業信託上市項目。而新加坡則是亞洲區最大的房託市場之一,以規模計僅次於日本。

郭雪梅表示,現時中國的「類房託」結構較為封閉,不利於投資者買入。有別於海外一直以來發行的房託,內地的類房託債券型產品,只能在銀行間市場或場外櫃台交易,且有償付期限,而且不可以收購新資產,無法進一步壯大業務。相反,一般而言海外的房託都在股市交易,沒有期限限制,業務發展上,房託管理人亦可根據自身策略以決定是否收購資產。儘管早前中信推出了首隻權益類的房託產品,但投資者人數仍然有限制,故仍然被視為「類房託」產品。

外資對中國房託感興趣

由於內地的房託市場並不完善,以致有大量中國資產選擇到海外上市。郭雪梅表示,單是在新加坡,已有6個房託是中國資產的,包括凱德、豐樹、北京華聯、運通網城等,而在香港亦有越秀房託(0405),可見內地亦有打包資產作房託上市的趨勢,企業正在考慮這個新的融資渠道。另一方面,她估計外資對中國的房託亦會感到興趣,因為現時外資買入的A股多是零售等透明度高的公司,而房託亦類似,投資者很容易就能了解其業務發展前景,因此相信若內地推出真正的房託產品,可有效引進外資到A股市場。

市場潛力可媲美美國

郭雪梅相信,中國擁有建立一個成功房託市場的關鍵要素,首先是擁有大量可發行房託的房地產資產,其房託市場潛力可與美國的9800億美元市值比肩。其次是即使在內地,亦有大量尋求穩健投資渠道的資金。因此她希望內地應盡快發展完善的房託市場,設立專門的房託法規,針對房託產品制定透明的評估方法及信用評級制度,並透過進行稅務寬免加速這個市場的發展。