劉思明﹕騰訊較券商目標價折讓大 - 20180711 - 報章內容 財經 - 明報財經網

劉思明﹕騰訊較券商目標價折讓大

文章日期:2018年7月11日

【明報專訊】恒指昨跌6點,收報28682點,成交987億元。恒指先升後倒跌收市,部分受到騰訊(0700)跌逾2%拖累。騰訊近日先後遭大行下調次季盈利預測,其遊戲業務增長再受到關注,公司將於下月15日公布次季業績,之前盈測或有進一步下調,對股價造成壓力。不過,該股已反映投資氣氛偏淡因素,除非基本面有重大變化,否則出現大跌機會微。

瑞信預期騰訊第二季手遊收入按季減少兩成,按年增長17%,主要受季節因素、PUBG遊戲尚未商業化、新遊戲貢獻有限及現有遊戲缺乏大型更新影響,並將公司2018及2019年的非通用會計準則盈利預測下調3.4%及3.5%,目標價由523元降至496元,但維持跑贏大市評級。

騰訊今年首季手遊業務恢復增長,收入按季增近三成,按年增長近七成,帶動整體收入增長近五成。

業務多元化 無懼大行看淡

不過,首季比市場預期理想的業績,並未為股價帶來支持,股價高開後重拾跌軌。事實上,內地網絡遊戲高速發展令市民甚至學生沉迷,已惹來社會關注及官方媒體批評,市場對於網遊出現爆發性增長的預期降溫,騰訊對遊戲業務發展謹慎,業務能夠平穩及健康發展更無可厚非。

最重要的是騰訊成功把電遊玩家轉移至手遊,過去推出新遊戲亦能吸引現有玩家及獲取新用戶,加上自主研發的遊戲能力,以及電競發展潛能龐大,將可以在遊戲市場保持優勢,受惠行業增長。再者,騰訊推出小遊戲反應理想,有助小程序生態系統發展,加強用戶的參與度,令公司即使面對廣告、移動支付、雲服務市場劇烈競爭,其他核心業務仍能具有增長動力。

小遊戲反應理想

騰訊盈利或有波動,但多元化的業務組合,將令盈利可以保持強健增長,盈利出現大幅下滑機會不大。受到投資氣氛偏淡影響,騰訊的股價已從高位大幅下滑,綜合券商目標價平均(目標)522元,現價低出目標135元,為歷來最大。當然,隨着股價水漲船高,絕對值新高不足為奇,但以百分比作比較,現價較目標折讓超過兩成半,接近2016年1月折讓最大約26%、2015年9月折讓最大28%水平。

350元料有強勁支持

值得留意,2015年中騰訊目標價持續遭到下調,由高峰184元降至175元,加上大市下挫,恒指由5月高位28600點跌至9月20500點,在面對雙重夾擊下,股價才低出目標價近三成。騰訊近月的調整,相信已反映投資氣氛不濟,即使未來再有大行加入調低盈測行列,以平均價降半成至495元、股價較目標折讓達三成計,相信跌至350元已有強勁支持。

[劉思明 還看今朝]