金曹﹕中石化Short Put 年息12厘值得考慮 - 20180710 - 報章內容 財經 - 明報財經網

金曹﹕中石化Short Put 年息12厘值得考慮

文章日期:2018年7月10日

【明報專訊】港股在整個6月在中美貿易戰的陰霾下跌穿了250日線俗稱牛熊分界,終於在7月6日正式打響第一槍,總結6月份恒指跌了1769點或5.8%,由於一般恒指每月平均升跌只是大概1000點至1200點,如果套用期權計價模式,6月期指在28,400點結算,剛好是大概稍高於八成預計間距的下方價位。如果7月繼續向下,套用6月尾恒指收市價28,955點及當日最大的恒指引伸波幅20.79%,推算7月結算八成預計概率區間是「28,955點×0.2079×1.28/12平方根=2224點」,即在月尾當天,期權莊家預計7月下方結算或會到26,731點,由於指數被壓在250天線之後,參考2015年6月下跌走勢,或者會有一次技術反彈到29,300點附近,而由美朝峰會約31,500點高位向下,可能需要走約20%或到25,200點才見到今次下跌浪底。當然,現時如貿易戰不再惡化,此浪也未必需要見到20%調整,希望八成預計間距26,731點附近已是浪底吧!

貿戰不惡化 恒指26731點料見底

現時企業債出現違約、港股跌穿250天線、人民幣匯價又弱,無論是基金或是股民對市場的態度都比較負面,所以不敢落注甚至將基金贖回,而市場上的資金也開始注視比較保守的港元存款定期和年金產品,令2017年的升幅完全蒸發。根據資料顯示,銀行港元12個月內定期存款年利率大約只有2厘左右,而今年比較有升幅的板塊是石油股,假如要在250天線以下撈底,首選收息股有中石化(0386),股息率約有7.4厘收益。如用股票期權做明年6月7元行使價的Short Put(即收取期權金以7元預定價格接貨),其實可以收到0.8元期權金,收取的期權金比一年股息更多,年息率高達到12.2厘。如果以7元買入正股中石化同樣是約一年時間,假如有足夠資金接貨,承受的市場下行風險其實是差不多,但期權金明顯比較吸引。所以很多人以為期權是非常高風險,其實是不了解怎樣運用這投資工具在風險可控的情况下進行交易。

當然,付7元真金白銀買入正股,除了股息之外還可以享受股價上升的好處。如果做7元Short Put收0.8元期權金,最大的好處只是享受年息12.2厘,最大風險是中石化股價低於打和價「7元-0.8元=6.2元」就會出現虧損。

[金曹 期權制勝]