何國良﹕內地物業管理 市場新亮點 - 20180709 - 報章內容 財經 - 明報財經網

何國良﹕內地物業管理 市場新亮點

文章日期:2018年7月9日

【明報專訊】踏入7月,市場並沒有太大的改變,投資者對各項不安的因素仍然抱相當審慎的態度。在不確定的市况下,他們對風險溢價的要求亦只有更高。這意味市場的估值要更吸引,投資者才有可能把資金再投入巿場。從近期的被動型指數基金申購/贖回的情况來看,全球投資者仍然是以抽走市場資金為主。如果這只是一個短期風險管理的手段,可能這一輪新興市場的調整已經大致告一段落。

貿易戰對全球經濟有負面影響

可是,如果有更多的投資者,像澳洲的退休年金管理人般,認為未來全球經濟的增長開始減弱,潛在的貿易戰更有可能對全球經濟產生負面影響。這樣的結構因由會令這些機構投資者,從戰略資產配置方面考慮,減少在風險類別資產如股票市場的配置。這樣的判斷一旦出現,他們需要更多的時間,看到更多經濟宏觀數據,才會回心轉意,把原有低配的決定重新回調。因此,未來更深的調整的出現將會是來自更悲觀的經濟前景的看法。

儘管市况未明,有些板塊仍然吸引到投資者的目光,其中一個受市場關注的就是物業管理行業。以行業業務性質而言,我想大家都不會陌生。

無論你的單位是自住或是租賃,物業管理對你的生活都是息息相關。在大陸的物業市場,如以前所介紹,它已經經歷過多年的發展﹕由早期的高增長年代到近年的行業龍頭整合期。結果,累積下來的房地產總體面積已經由5年前的164億平米增加至195億平米。這亦算是物業管理市場的總潛在市場容量,這個市場潛在增長是行業其中一個亮點。以行業鏈理解,物業管理可說是物業開發的下游。

有投資過房地產發展商股票的讀者都會了解,房地產行業的一個特色,就是行業比較分散,沒有獨大的市場龍頭,這個特色同樣亦傳遞於下游的物業管理行業。最大的100間物業管理公司亦只佔市場的32%。因此,行業未來的整合亦是未來另一個增長點。

行業龍頭出現估值溢價

另外,一些具規模的龍頭物業管理公司,亦開始利用他們的優勢去接觸他們的客戶,除了提供一些原有標準物業管理服務外,他們亦沿着住戶的需要,開展更多的其他增值服務 : 如家傭服務,長者護理服務,物業代理服務等等。通過這些額外的增值服務,物業管理公司的毛利率亦因此可以提升,成為額外盈利的增長點。而且,有報告發現,一些有品牌的物業管理公司可以提升小區本身的房價或租值,這亦成為龍頭物業管理公司保持其優勢而進一步對過整合而持續增長的因素。

由於以上種種的原因,投資者亦已有進駐有關公司,使相關市場而言,有些行業龍頭出現了估值溢價,因此,當中的投資風險大家亦應同時注意!

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]

相關新聞