儲局會議紀錄:明年結束寬鬆 - 20180707 - 報章內容 財經 - 明報財經網

儲局會議紀錄:明年結束寬鬆

文章日期:2018年7月7日

【明報專訊】美國聯儲局上月的會議紀錄顯示,官員認為明年可能加息至超出中性水平,正式結束長期的寬鬆政策。隨着長短期國債孳息率趨平,多名官員認為應繼續關注孳息率曲線斜率,但認為這經濟衰退指標未必準確,考慮引入其他指標。美國2年期和10年期國債息差周四跌至28個基點(1厘等如100基點),刷新2007年7月以來低位,反映投資者對美國經濟增長前景保持謹慎,並同時預計聯儲局繼續加息。

金融博客:再加息 長短債息將倒掛

據聖路易斯聯儲銀行統計,美債長短債孳息率曲線在過去6次倒掛後,美國經濟有5次在1年內衰退。自聯儲局6月再次加息以來,美國債孳息率曲線持續趨平。金融博客ZeroHedge警告,再加息1次,10年期及以下孳息率曲線會倒掛。

不過聯儲局官員認為,除加息外,多個因素可導致息差收窄,例如長期通脹預期下降、投資者下調長期中性利率預期等。聯儲局持有大量美國國債,亦干擾了債價和債息,影響孳息率曲線斜度的可信性。聯儲局官員正考慮另一預示經濟衰退的潛在指標——聯儲局目前的政策利率,與從期貨市場衍生出的未來幾季預期利率之差。

憂貿易政策或抑制商業投資

會議紀錄顯示,聯儲局官員普遍認為,逐步上調聯邦基金利率,並於2019年或2020年,達到或高於長期水平可能是合適的。官員重點討論了如果經濟增長加快以至出現泡沫,或不可持續的物價壓力,聯儲局將如何控制利率。由於官員預期,經濟增長速度將超出長期可持續水平,因此必須確定中性利率水平,避免經濟過熱。部分官員憂慮,若經濟長遠超過潛在增長水平,可能加劇通脹壓力,最終可能導致經濟放緩。

會議紀錄亦顯示,官員一方面預期今明兩年的投資、需求和產出上升,一方面憂慮貿易政策可能抑制商業投資。多數官員認同,與貿易政策相關的不確定性和風險已加劇。

(綜合報道)

[國際金融]