資產負債表膨脹 人行料退出MLF

文章日期:2018年7月2日

【明報專訊】中國人民銀行在今年4月和6月分別降準1個和0.5個百分點,首次降準釋放的部分資金9000億元(人民幣·下同)用於置換中期借貸便利(MLF),瑞信中國股票策略主管陳昌華表示,在前行長周小川任內,因為外匯快速流入中國,需提高銀行存款準備金率解決問題,比率由8%至9%升至最高21%。人行收取的銀行準備金增加,同時指定銀行要借入MLF,令人行資產負債表膨脹,增加對金融系統的入侵性(incursive)。陳昌華認為,3月上任的新行長易綱降準置換MLF相當有標誌性,預視他會收縮人行的資產負債表,在降準同時將MLF漸漸退出。

6月降準同時要求大中型銀行釋放5000億元債轉股方面,陳昌華表示,中國重工業累積資本不足,依靠銀行資金支撐,債轉股有助工業去槓桿,不過不易實行,原因是銀行就算可在債轉股後撇帳,但是持有股份仍然佔用資本。以這筆資金轉貸給第三方購股為公司還債理論上可行,惟可讓銀行信任的第三方不多,亦缺乏重工業管理人才改革企業,資本充足的企業未必懂得管理工廠,令債轉股缺乏買家。

債轉股難轉手 不易實行

人行表示今年繼續推行中性貨幣政策,不過去槓桿時,尤以上周召開第二季人行貨幣政策委員會例會新聞稿內涉及流動性管理的用語而言,由去年第4季的「維護合理穩定」,轉為「保持合理充裕」。陳昌華認為,人行放寬語調,不過改變還需看實際政策,他預計人行未來會依目前做法,降低房地產信貸,同時放寬小微企業貸款。

相關新聞