受困外圍負面因素 分析:港股7月難翻身

文章日期:2018年7月2日

【明報專訊】中港股市在「五窮」之後再「六絕」,似曾相識的畫面近年多次重複,今年除了有2015年「大時代」後大幅回調的影子,銀根緊張、資金緊絀的形勢亦似足2013年中。分析員估計,今年「七翻身」機會不大,上半年困擾股市的兩大因素,在第三季仍未見有扭轉的迹象。

恒生陸庭龍:全球「收水」影響開始浮現

環球股市在1月初見頂,觸發點是美國工資數據理想,令市場開始憂慮加息。恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示,下半年環球央行「收水」的趨勢仍然明顯,主題皆是終結量寬,過去市場靠量寬而來的流動性推升資產價格,現在這些流動性要被逐步收回。即使收水步伐溫和,但對新興市場的影響已經開始顯現,不單體現在阿根廷及土耳其等實力較弱的國家,亞洲市場亦陸續受影響。

陸庭龍認為,下半年再無利好因素,而且加息已足以壓抑資產價格的上升空間。他相信環球股市已在上半年見了高點,往後只會一直向下行,建議投資者減磅並多留現金。

回顧過往10年,當恒指在5月及6月出現下跌後,7月份「翻身」的機會較大。例如2008年的5至6月恒指共下跌14.66%,7月份反彈2.85%,但該年年底進入熊市的最後階段。2013年的錢荒期間,恒指在5至6月累跌8.62%,7月份大幅反彈5.19%。但2015年恒指在「五窮六絕」後,7月份繼續下跌,且下跌幅度較前兩個月更大。

德銀劉佳:重新聚焦基本因素 伺機低吸

德意志銀行財富管理亞洲區首席投資總監辦公室主管劉佳認為,儘管下半年股市反彈乏力,但展望今年底至明年,市場或重新聚焦在基本因素上,故認為現時是候低吸納的良機。

劉佳表示,近期市場下跌主要因為中美貿易摩擦升溫,但一來關稅對實體經濟的影響可能有限,二來他相信貿易戰只是美國總統特朗普在美國中期選舉前的棋子,加上不少美國大型企業如通用電氣、蘋果公司等在中國市場的利益龐大,因此預料在中期選舉前後,特朗普對中美貿易的態度會有所緩和。

他又表示,近期內地銀根緊張確實令投資者擔憂,但相信人行早前降準釋放的信號,是下半年的貨幣政策會繼續微調,以緩解過度去槓桿所帶來的影響。綜合各種因素,他相信負面因素只屬短期,環球經濟基調仍然向好,儘管避險情緒瀰漫,他仍相信是進入市場的良機。