周顯﹕加高上巿門檻 勝分辨老千股 - 20180629 - 報章內容 財經 - 明報財經網

周顯﹕加高上巿門檻 勝分辨老千股

文章日期:2018年6月29日

【明報專訊】今天繼續評論證監會主席唐家成的訪問。

唐說,香港引入同股不同權和無收入生物企業,毫無疑問會引入更多風險,卻是不能避免。其實,監管機構只要提高上市門檻,就可以完全杜絕壞公司上場,但這會扼殺社會要求推動新科技和新經濟的聲音。

這種說法當然好像是毫無破綻,完全正確。然而,問題在於,究竟什麼是壞公司呢?如果是做假帳、啤殼上市,鐵定是壞公司無疑,可是今日的老千股,大部分本來是正正經經做生意的,後來本業垮掉了,又不想公司倒閉,唯有變成老千股,以求自保。反而,在1997年之後,堅決老老實實做生意,不做向下炒老千股的公司,卻很多都倒閉了。

失敗企業被DQ 股民隨時永不翻身

本來不是老千,後來卻變成了老千,這在上市批核時,又怎可以攔截呢?這好比是電影《未來戰士》的劇情了。再說,有一些公司業務沒有問題,但估值極高,擺明要股民輸錢,這又算不算是老千股呢?也有一些公司,上市cap水,上市後向下炒,過幾年後,以低價私有化,這又是不是老千股呢?

所以,壞公司真的很難杜絕,並不單單是靠提高上市門檻便可以。

唐又說,日後市場一定會見到失敗的新經濟企業,但因為擔心而閉關自守,就會錯失機會。

這說法也是完全正確,不過,就算是舊經濟,也常常有失敗的企業。在以前,失敗後,便去當老千股,但在以後,上市公司失敗,隨時會被DQ,永不翻身。究竟是老千股的傷害大,還是被DQ更慘,股民會怎麼想呢?

[周顯 投資二三事]