張兆聰﹕醫藥家居用品龍頭股逆市轉強 - 20180627 - 報章內容 財經 - 明報財經網

張兆聰﹕醫藥家居用品龍頭股逆市轉強

文章日期:2018年6月27日

【明報專訊】恒指昨日跌79點,收報28,881點,成交金額1247億元。恒指V形反彈,初段曾跌穿28,500點,但很快見買盤承接,午後曾經倒升,但國指弱勢依然,9天RSI已跌穿20,最新報17.28,遠低於2月全球大跌市時的23.65。雖說是V形反彈,但全市計超過1100隻股份下跌,《明報》數據庫追蹤的30個行業,也只得4個上升,當中兩個是典型防守板塊,公用事業和房託。事實上,現在全城都開啟避險模式,過去5個交易日表現最佳的大價股,幾乎都是低啤打值股份。現在看來,除非中美在貿易問題上達成重大協議,以及中央在去槓桿政策出現轉大轉向,否則大市仍會易跌難升,但醫藥和家居用品股表現正在轉強,值得留意。

特朗普去槓桿夾擊 局勢未明

中電(0002)昨日升3.2%,創1年來最大單日升幅。中移動(0941)、友邦(1299)等都紛紛跑贏大市,資金都湧向防守股份。6月份跌市,一個重大轉變是市場由不相信會開打貿易戰,到現在已近乎確信會正式展開,事關中美兩國官員至今仍無計劃互訪,面對7月6日關稅正式實施日漸迫近,基金經理在半年結前都盡力去風險。市場技術上是超賣,但仍是逾1100隻個股下跌,反映大家都拒絕入市。樂觀看,全世界都恐慌時便應貪婪,但後市全看特朗普一念之間,這種以往只適用於中國的政策風險,突然適用於全世界,理性的部署就只能等待局勢逐漸明朗,或市場真的充分反映所有利淡。

昨日醫藥股及家居用品股表現不錯,特別是龍頭股普遍逆市上揚,當中石藥(1093)除了昨日上升外,過去5天在港股大跌下仍能錄得0.64%升幅,藥明生物(2269)更升2.5%。始終醫藥與貿易戰、內地去槓桿關係不大,當前信貸市場仍穩定,也遠未到泥沙俱下、雞犬皆跌的地步。上述板塊有條件在逆市中獲資金流入。

超賣博反彈 輸多贏少

昨日表示,在恒指14天RSI低於30時入市博反彈,直覺上是很吸引和具值博率,但數據上並不支持這個看法。筆者以過去10年的恒指數據,並以低於30時買入,直至高於70時賣出,結果10年間進行了10次交易,當中6次獲利,4次虧損,10年間累計回報只有12.85%,表現遠遜買入並持有。另一個問題是,當這個策略失效,虧損往往都頗為嚴重,在4次損失中,1次負回報達19.22%,1次接近11%,餘下兩次約3%及6%。至於正回報的交易,升幅則介乎5.7%至9.8%,輸多贏少是個超賣博反彈的問題所在。

背後原因其實很簡單,大跌市或股災不常有,但卻總會發生,每逢超賣時入市便終有一天會遇上。從另一角度看,恒指超賣意味市底偏弱,反彈力度和幅度往往較一般,累積下來回報一般。要解決這個問題,邏輯上也可待超賣結束後,RSI升破30%時才入市。但以此策略在過去10年數據測試,與上述進入超賣時入市,在回報、交易勝出率等數據上其實分別也不大。每次大市出現嚴重超賣時,持有現金一段時間可能才是最好的做法。

[張兆聰 數據尋寶]

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