張兆聰﹕內地棚改轉實物安置 內房無運行

文章日期:2018年6月27日

【明報專訊】恒指昨日跌79點,收報28,881點,成交金額1247億元。美股周一晚大跌,納指跌逾2%,亞洲股市全線低開,但在美股暴瀉後,白宮經濟顧問指沒有計劃就中國投資美國設限,加上A股由2800點邊緣反彈,港股跌幅顯著收窄。重災區繼續是內房股,市傳國開行棚改項目合同審批權收歸總行,今年將以實物安置為主,消息震散內房股以至整條產業鏈,水泥玻璃股同步大跌。恒指短線於28,500點有初步支持,但大市反彈力度有限亦較飄忽,入市宜以醫藥股為對象。

市場周一傳出限制中國投資美國,相信有一定可信度,但眼看美股大幅下挫,美國財長及白宮經濟顧問也先後出來安撫市場,協助亞洲股市深跌後反彈。6月初至今一輪急跌,恒指由31,500點起步,到昨日一度失守28,500點,調整幅度已達到3000點,量度跌幅已差不多。技術上又嚴重超賣,14天RSI昨日曾跌穿30%,淡友也會趁半年結先行食糊,短線不宜太淡,隨時有千點級別的反彈,有條件反彈至29,500點至30,000點水平。昨日也見成交額有所增加,入市態度轉趨積極。但走勢上,經過多月的漫長上落市,恒指已確認向下突破,出現後抽式回升很正常,而現在除了貿易戰陰霾外,中央政策也對股市不利。

淡友料食糊 短線毋須太淡

人行去槓桿令民企資金鏈受壓,最終出台定向降準,分析都認為對紓緩民企流動性壓力作用有限。但假如棚戶區貨幣化有變,內地樓市定必風聲鶴唳,流動性一定會更為緊張。過去兩年內房出現新龍頭,全都是主攻一、二線周邊地區、三、四線城市的開發商,銷售增長動輒都以倍計,主因是人行向國開行發房補充抵押貸款(PSL),後者向地方政府提供超長期兼低息信貸,並用於補償棚戶區拆遷戶買房。數以萬億計的資金湧入,再撬動民間資金,再加上官員和開發商合作抬價,三、四線樓市樓價升幅驚人,部分較二線城市更昂貴。

整個美麗的局面就是由PSL支撐,一旦棚戶區貨幣化政策有變甚至終結,明年起房地產銷售定必下滑。要留意,由於全國房地產庫存低企,再無救市的必要,中央已嚴控資金流入,1至5月開發商貸款下降2.8%,來自按揭的資金也跌了3.6%,如PSL也大減甚至終止,開房商融資難度會急增,現時還要遇上人民幣貶值,可說是雪上加霜。諷刺的是,儘管中央不斷加大調控力度,但房地產反而是中國經濟中表現最佳,1至5月開發投資增長達10.2%,遠勝固投及零售消費。如中央仍下決心壓制房地產,意味今次絕不因短期經濟下滑而走回頭路,更多的痛苦尚在前頭。

內房相關產業齊遭殃 宜選新經濟股

房地產涉及大量行業,開發商融資困難也會擴散開去,昨恒指在友邦(1299)、中移動(0941)、本地銀行股、公用股等支撐下跌幅不大,但國指弱勢依然,大家再度擔心內銀股資產質素、各行各業未來12個月的訂單等,工行(1398)連跌12日,水泥、玻璃等建材股更是大跌。現在入市仍是選新經濟股為上策,醫藥股周一已跑贏大市,昨日更逆市向好,中生製藥(1177)獲摩通唱好,目標價高達20元,昨天股價升逾3.6%,對好消息有好反應,另一龍頭石藥(1093)也能逆市上升,這些都是較穩健的博反彈之選。至於軟件及教育,暫時仍在尋底中,宜繼續觀望。

[張兆聰 還看今朝]