新加坡推寬鬆版同股不同權 - 20180627 - 報章內容 財經 - 明報財經網

新加坡推寬鬆版同股不同權

文章日期:2018年6月27日

【明報專訊】新加坡交易所經過兩輪諮詢,昨日宣布即日修例引入同股不同權公司上市。據文件顯示,新交所版本的同股不同權規則普遍與香港類似,但最大分別是不對公司市值設最低要求及允許團體形式持股,而且只要全體股東批准,不同權股票可轉讓予非董事會人士。市場人士認為,新交所新規或可能吸引小規模的東南亞企業上市,但當地估值及交投均落後於香港,故很難搶走港交所(0388)生意。

料吸東南亞小企 港業界不憂構成競爭

港交所回覆表示,現正全力推進新上市規則,毋須評論新加坡做法。新交所於去年2月推出首輪諮詢,並在今年3月再進行第二輪諮詢。新交所版本的同股不同權訂下四大原則,包括要求同股不同權公司委任或撤掉獨董、更換審計師、改變任何主要股東的股份結構、反向收購、清盤或除牌等重大事項,要以一股一票形式表決;要求大部分的審計委員會、提名委員會和薪酬委員會成員,以及各個委員會主席要同時擔任公司獨董。

第三項原則規定,不同權股份每股最多只能代表10票,而且公司必須在首次公開發售時,披露不同權股份的持有人或團體。最後,要求公司在招股時設定日落條款,惟僅要求說明在什麼情况下,不同權股票會自動轉換為普通股,條款並非時間性,而是要說明不同權股份持有人在離職、去世或轉讓股份等情况下,不同權會失效,實際與香港的要求類同。

對比兩地的同股不同權原則,大部分新交所和港交所提出內容都相差不大(見表),不過兩地最大分別,是新交所沒有對公司市值設最低要求,同時亦允許以團體形式持有不同權股票,以及在股東以一股一票方式表決同意下,不同權股票可轉讓予非董事人士,這幾方面明顯比香港至少要求100億元市值、不同權股票只限個人持有更為寬鬆。

公司市值不設最低要求

不過,香港投資者學會主席譚紹興表示,寬鬆不代表新交所能搶去港交所生意,因為企業最主要的考慮不只是寬鬆的上市條件,還考慮估值、集資規模及當地股市交投量,從這些方面比較,具實力的同股不同權公司,例如內地獨角獸都會選擇來香港上市,而這些公司亦會符合香港的上市條件。反之,新交所能吸納的較大機會是那些不符合香港條件、規模較小的東南亞公司。

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