盧楚仁:特朗普咬着高油價不放

文章日期:2018年6月25日

【明報專訊】石油輸出國組織終於達成增產協議,由7月1日起每日增加100萬桶產量,但消息並沒有令油價受壓,反而令期油大幅反彈超過5%,不過我仍相信後市油價有進一步受壓的可能。

上周五油價在達成增產下大幅反彈的原因,主要是市場已經預期油組可以達成增產協議,故消息被消化後,早前做了淡倉的便借勢平倉獲利令油價反彈。另外,伊拉克代表亦聲稱,估計短期內增產只可以去到70萬桶一日,因為一些產油國的缺失,令到產量無法每日增加100萬桶。令市場覺得實際增產幅度沒有預期中的多,令油價進一步反彈。再加上美元轉弱及周末前的平倉盤推動下,導致期油升勢凌厲。

雖然上周五油價反彈力度強勁,但我判斷後市仍有隱憂,原因包括中美貿易戰,中國已表明不單止不會額外增加進口美國原油,反過來表明會減少進口美國原油,相關舉動會導致美國未來的原油庫存量因此而增加,令紐約期油受壓。美國總統特朗普在上周油組通過增產後,繼續施壓說要油組未來進一步增加產量,希望油價繼續下跌以紓緩油價持續高企。我估計特朗普是真心希望見到油價進一步下跌,主要是若油價持續上升的話,會引致美國通脹持續升溫,令聯儲局需要額外再加息來打擊通脹,這或會令經濟及金融市場受到影響,繼而打擊共和黨在中期選舉中的形勢,而不利他們的拉票活動。因而估計特朗普會在未來加大力度打壓油價,這方面絕不能忽視特朗普的威力和決心。

對紐約期油影響大 宜趁高沽

因此,相信油價在這一波反彈到69.56至70美元後會遇到阻力。投資紐約期油的投資者,我建議採取趁高沽的策略為上策。值得一提,若果認同上述的分析而要沽期油的話,就要選擇沽紐約期油,因為上述的利淡因素會對紐約期油的衝擊較大,令跌幅會比布蘭特期油為大,因此沽紐約期油為上算。

匯市方面,人民幣持續下跌,令年內升幅全被蒸發,主要是美元強勢所引致,歐元弱勢更是人民幣下跌的致命傷。金融市場亦傳人民銀行會即將降準來穩定內地股市,消息亦對人民幣造成壓力。亦有人炒作在中美貿易戰下,中國會貶值人民幣作報復,令人民幣跌幅加劇,再加上人民幣上海同業拆息有所回落,亦拖累人民幣匯價下跌。

人民幣匯價廉 可趁機做定存

不過我仍然相信人民幣的下跌,只是市場因素並不是人民銀行刻意讓人民幣逆轉貶值,藉此報復美國發動的貿易戰。因為如果人民銀行釋放貶值人民幣的信號,定必令金融市場大幅拋售人民幣,令人民幣出現暴跌,這肯定對中國經濟及金融市場出現不穩定及不安情緒。這樣的話,這個所謂報復只會令自己國家遭殃。

另一方面,若美元持續上升,而歐元和人民幣持續下跌的話,相信會引來特朗普所不滿,繼而又想辦法看怎樣發動貨幣戰來讓美元轉弱,一方面可保障美國經濟增長勢頭,另一方面亦可協助共和黨在未來的競選活動中拉票。歐元及英鎊亦似有見底回升的迹象,所以若以做人民幣定期角度來分析,現在人民幣的匯價可算是十分廉宜,絕對值得趁此人民幣下調的機會到銀行做人民幣定期存款。

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艾德證券期貨首席投資策略師

[盧楚仁 金匯商情]