許繹彬:新股接踵至 難尋昔日光芒 - 20180625 - 報章內容 財經 - 明報財經網

許繹彬:新股接踵至 難尋昔日光芒

文章日期:2018年6月25日

【明報專訊】6月將過,股市令不少投資者在投資路上恍如坐上一列過山車,忽高忽低、若即若離;本月真的有不少重大事件發生,包括剛舉行完的「特金會」,並未為市場帶來什麼驚喜;聯儲局如預期加息;世界盃開鑼,驅使全球市民聚焦球賽;美國狂人總統又突然宣布對中國500億美元商品加徵關稅,市場以為他們和好如初,卻被殺個措手不及;還有歐日央行議息等,也在本月發生。

雪上加霜的是,端午假後,全城矚目準備港上市的小米(1810)突宣布於國內押後CDR形式上市,消息一出令上證跌3.78%。在貿易戰重燃及小米CDR押後上市的雙重打擊下,端午假後恒指跟隨外圍下調,一度急跌逾900點,再失守30000關,更跌穿29600點的重要關口,上周收報29338點。筆者認為,大市無論在資金及好消息方面都欠奉,大型集資再加上利淡消息不斷,所以後市暫仍未有回暖迹象,只好繼續觀望。

美歐央行一鷹一鴿 美元勢走強

上周的重大新聞中,除美國總統特朗普又出爾反爾地向華徵收500億美元商品關稅外,相信以美歐日三大央行會議特別令人關注。儘管如投資者預料,聯儲局加息四分之一厘,並上調加息次數預期,同時公布正考慮每次議息會議後都舉行新聞發布會。歐央行上周四(14日)開會,決定將利率維持不變到至少2019年第二季,每月300億歐元的購債規模持續到9月,若經濟數據屆時仍符合中期預測,將在第四季削減買債額一半至150億歐元,並於12月結束。雖然歐央行決定2018年尾退出量寬(QE)購債計劃,但由於市場已有所預料,暫未帶來貨幣緊縮影響。筆者相信,是次歐央行議息偏鴿,是因為歐洲受政治局勢不穩及貿易摩擦等因素影響,經濟增長放緩,加上通脹仍處於低水平,使歐洲需要寬鬆的貨幣政策支持。不過,筆者相信美歐央行態度一鷹一鴿,短期內美元必走強,歐元及其他新興市場貨幣對美元貶值壓力明顯上升,惟中長期來看,美國加息需再謹慎,未來一兩年步伐明顯減慢,否則會遏抑經濟。同時,歐洲將於2019年起逐漸加息,屆時步伐加快,美元或回調。

至於港交所首隻同股不同權股份小米,已鐵定今天(25日)至下周四(28日)在港招股,集資480億元,招股價17至22元,下月9日正式上市。筆者這兩天收到很多記者朋友來電,查詢客戶預留狀况,確實現階段反應未如過往眾安(6060)、閱文(0772)、雷蛇(1337)及易鑫(2858)般踴躍,上回有份認購平安好醫生(1833)的客戶暫傾向認購,但他們亦有保留,一致認為息口是決定會否以孖展認購的因素。近期銀行拆息頗高,就算表現尚算良好的新股叙福樓集團(1978),5月底招股時孖展利息也近2厘,除非抽中者仍在上市前一天在耀才暗盤沽出,才有微利,否則在首日掛牌以第一口價沽出(AO)已經「贏價輸息」,若沒在AO沽出,則連股價亦有機會賠了。小米未受歡迎,除因為息口外,近期新股表現不濟也影響投資者意欲。

拆息升新股表現差 小米或受累

筆者稍微統計一下,讓有興趣的投資者參考:在叙福樓後招股的,共5隻於主板上市,當中兩隻幸保不失,首天僅獲2%至6%升幅,若以孖展認購相信均會「贏價輸息」;但另外3隻上市首天表現均跌逾10%,當中國內支付公司「匯付天下」7.5元上市,首天曾跌17%,令熱愛新股的投資者如當頭棒喝。現階段的新股市場已不能與去年相提並論,想再找到另一隻希瑪(3309)、賓仕國際(1705)及毛記(1716)已不易,相信是市况不濟及息口飈升令氣氛轉淡。至於會否影響小米,可能言之尚早,但投資者在認購任何新股前,必須預計以上各種因素,必要時建議以現金認購,亦是另一種投資心法。

耀才證券行政總裁

[許繹彬 港股通才]

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