李聲揚:大型內銀內險被低估 - 20180625 - 報章內容 財經 - 明報財經網

李聲揚:大型內銀內險被低估

文章日期:2018年6月25日

【明報專訊】全球資金趨緊,星展李聲揚認為,市場較少留意美國縮表的影響,但實質每天也在操作,並料美國縮表進程會加快,到第四季達到頂峰,相信這也是今年強美元的原因。而且在過去10年,港股與美元走勢接近完全負相關(見圖),故年初至今股市表現亦欠佳。惟他指現時市况波動不至太大,只是回復至正常水平;自2月小股災後,恒指過去數月都在29000點至32000點區間上落,料下半年都會呈相同格局,而星展唯高達給予今年恒指目標價為33000點。

展望下半年,他仍看好大型內銀內險股,指今年銀行股跑輸大市,皆因市場過度悲觀,擔心宏觀經濟增長放慢甚至衰退,認為銀行股實質被低估。他相信即使企業違約事件仍陸續有來,但打破「剛性兌換」實屬好事,而且大公司大規模違約仍不容許,只局限於小型企業,料銀行不良貸款比率未至於迅速惡化,並位處低位。

內銀下半年料獲重估 現水平可吸

他續稱,內銀估值仍便宜,受惠於Shibor(上海銀行同業拆息)上升、內地銀根收緊有利淨息差擴闊,並且不需胡亂放貸,相信板塊下半年有機會重估,太多不利消息已反映在股價上,認為現價水平已可吸納。今年表現同樣落後的內險股,則受惠保金收入穩定下來,加上中國10年期債息4月中觸底反彈,以及A股走勢好轉,也利好內險股。

隨着中美貿易戰升溫,李聲揚指,由第二季美國向中國進口貨品加徵關稅後,出口股走弱,資金轉向純中資股如蒙牛(2319)、青島啤酒(0168)和華潤啤酒(0291),醫療和教育股表現同樣理想。他建議投資者留意不受關稅影響的純內需股,避開受外圍市場影響的板塊,例如傳統航運股,以及個別消費股。

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