增銀行動力 為負債企業「瘦身」

文章日期:2018年6月25日

【明報專訊】債轉股措施早在2015年時提出,主要是銀行將企業無法償還的欠款變為股本,令銀行由債權人變成股東,從而降低企業債務,減低企業清盤風險,但2016年5月《人民日報》刊登「權威人士」論述「L形經濟」文章時,指「不要動輒就搞債轉股」,而令債轉股的推進一度暫停,直至同年10月中央提出「法治化債轉股」概念,債轉股進程才漸漸加快。

然而,對銀行而言,債轉股其實變相等於無法收回貸款,實際令銀行流動性減少,加上其他如不能在債轉股之上額外獲取固定收益的變相「名股實債」,以及不能支持「僵屍企業」等限制,因此令銀行幾近沒有落實債轉股的動力,最多是為國企進行無關痛癢,並非急切的債轉股,淪為政治任務。因此,這次降準可說是針對銀行層面去解決債轉股進展緩慢的問題,但也變相等於中央掏錢幫企業還債。

10月前或再推置換式降準

與此同時,這次降準對市場而言是意料之中又意料之外,意料之中是因為大家都估計降準是這一個星期之內的事,意料之外是這次定向降準非如預料般複製4月的置換中期借貸便利(MLF)模式。

事實上,比起上次9000億元償還MLF及4000億元新增流動性,今次降準實際上新增流動性只有2000億元左右,且在降企業融資成本而言,更不及上次置換MLF來得直接有效,所以包括華泰證券、澳盛銀行等都預料,今次降準是為負債企業「瘦身」,而10月或之前人行會再有一次置換式降準,讓已減負的企業能以更低成本貸款發展業務。

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