人行降準放水7000億 首提支援債轉股 分析:對冲去槓桿對企業財務影響 - 20180625 - 報章內容 財經 - 明報財經網

人行降準放水7000億 首提支援債轉股 分析:對冲去槓桿對企業財務影響

文章日期:2018年6月25日

【明報專訊】人民銀行昨日宣布,下周四(7月5日)起定向降準0.5個百分點,相當於釋放約7000億元(人民幣‧下同)資金。這次降準以「大行支持債轉股、小行幫助中小企」為定向模式,17家國有及股份制大行降準所得的5000億元,將用在債轉股項目;郵儲行、城商行等2000億元流動性,支持中小企貸款。今次是人行歷來首次以降準推動債轉股,分析認為,中央目的是在貨幣政策不轉向之下,對冲去槓桿對企業財務帶來的影響。

明報記者 陳子凌

被人行「點名」降準支持債轉股項目的17家大行,包括工行(1398)、農行(1288)等五大國有銀行,以及信銀(0998)、光銀(6818)等12家股份制銀行。人行明顯特別關注資金能否真的注入債轉股項目,因此列出限制,包括要求銀行要建立檔案,逐筆詳細記錄債轉股實施情况並按季上報;鼓勵銀行或企業招攬社會資金參與;資金不可用於「名股實債」和「僵屍企業」項目等。至於小型銀行的降準資金,主要用於支持發放中小企貸款,緩解中小企融資難、融資貴問題。同時,銀行使用降準資金支持債轉股和中小企融資的情况,將納入宏觀審慎評估。

小銀行降準資金 緩解中小企融資

這是人行近一年內第三次定向降準,這三次降準主要功能均有不同,其中今次更是首度利用降準去支援銀行的債轉股項目。人行解釋,這是因為今年以來債轉股簽約金額和資金到位進展比較緩慢,考慮到大型銀行是債轉股主力軍,故可通過定向降準釋放一定數量的長期資金,形成激勵,提高這些銀行落實債轉股的能力。

人行:激勵大銀行 提高債轉股能力

事實上,中國企業債務違約上月有升溫迹象,個案較過去數年同一時期為多。據內地媒體稱,今年1月至5月的債務違約率約0.7%,雖只略高於去年,但民企違約率比例上升,上市公司不能償付的債務金額亦增至近45億元。市場化債轉股實行一年半以來,據公開披露信息,五大國有銀行簽約金額共計約1.6萬億元,其中建行佔約6000億元,換言之其餘四大行投入債轉股資金,平均只有約2500億元;此外,五大行落地項目總金額更只有2300億元,佔簽約金額14%左右,反映債轉股推進確實不如預期。

海通證券首席宏觀分析師姜超稱,在金融嚴監管與收緊信貸之下,企業不單融資難,還債亦難,但去槓桿是一場長期戰,如果降準釋放的流動性沒有針對性,就會失去了去槓桿的意義,因此這次定向降準的資金主要投放在債轉股,既維持貨幣政策基調不變,亦能對冲緊縮信貸的影響。

相關新聞