力伍﹕螞蟻金服是金融還是科技企業?

文章日期:2018年6月22日

【明報專訊】港交所允許同股不同權公司來港上市之後,小米正式提交IPO申請,成為第一家申請上市的同股不同權公司。另一個很有可能以此方式上市的巨無霸是螞蟻金服。那麽螞蟻金服算是什麽類型的公司?

根據公司網站,螞蟻金服起步於2004年成立的支付寶,是「一家旨在為世界帶來普惠金融服務的科技公司」。2017年螞蟻金服高調宣布轉型TechFin,未來只做Tech(技術),通過搭建一個開放共享的信用體系和金融服務平台,為金融機構做好Fin(金融)。人行正推動對大型金控集團的模擬監管試點,涉5家企業,其中3家是非金融企業控股的金融控股集團,兩家是新型互聯網金控集團,包括螞蟻金服。這麽說來,螞蟻金服是一家金控集團公司?

內地監管滯後 讓創新行業「套利」

螞蟻金服以技術起家,在成立之初的確無意涉足金融牌照,螞蟻金服提出的電商之間的第三方支付方式、基於大數據的風控模式和小微企業貸款方式,在當時都是保守的金融機構不願意率先嘗試的,這也迫使螞蟻金服直接購入金融機構進行嘗試。

不過,金融牌照的壟斷性質也給螞蟻金服直接帶來大量的利潤。以對接支付寶的貨幣基金餘額寶為例,該貨幣基金由螞蟻金服旗下的天弘基金管理,採取「T+0」贖回方式,中間的未到帳資金均由基金公司先行墊付。餘額寶是一個非常有創新性的金融產品,由於央行對這板塊的監管相對滯後,螞蟻金服多多少少利用了監管套利。據統計,螞蟻金服旗下控股或參股的金融機構衆多,幾乎囊括了所有的金融牌照,這也是人行將其納入模擬監管的一個重要原因。

目前人行對互聯網金融控股集團的監管方針還未確定,若按照傳統金融機構的嚴監管思路,對資本充足率就會提出高要求,因此螞蟻金服一直在強調自己的科技能力,強調自己是「服」,而不是「金」。螞蟻金服的系統已經開始接入其他金融機構的產品,例如餘額寶新接入了兩家基金公司的貨幣基金產品,已經不是天弘基金一家獨大。

強調是「服」不是「金」 傾向保持現架構

未來螞蟻金服有兩個選擇,一是選擇分拆金融業務,真正作為一家為金融機構服務的IT公司,另一個則是保持現在架構,接受人行的監管。我想很大可能螞蟻金服會選擇後者,同時盡可能加強與人行的溝通,拿到一個相對寬鬆的監管條件,畢竟螞蟻金服現在1500億美元的估值也需要金融業務的支持。

新華財金社

[力伍 中港經濟通]

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