小米4444元入場 估值遠超BAT 相當於今年市盈率51倍 分析:藉知名度谷反應 - 20180622 - 報章內容 財經 - 明報財經網

小米4444元入場 估值遠超BAT 相當於今年市盈率51倍 分析:藉知名度谷反應

文章日期:2018年6月22日

【明報專訊】本港首隻同股不同權公司(簡稱W股)小米(1810)上市進入直路,據銷售文件顯示,小米將發售約21.8億股,每股招股價介乎17元至22元,每手200股,入場費4444.35元,集資最多479.6億元。一如預期,被中證監質疑是硬件公司而非互聯網公司的小米,估值較年初傳出版本「縮水」,要計及超額配售權才可超越700億美元(約5460億港元)門檻,但仍然貴絕一眾中資科網龍頭。

明報記者 李哲毅

小米將在6月25日(下周一)至6月28日(下周四)公開招股,計劃發售21.8億股,佔發行後股本8.69%,集資370.6億至479.6億元,65.3%為新股,34.7%為舊股,估計將套現近168億元,而發售股數中有5%會在港公開發售。

陳啟宗家族小米高管等套現近200億

小米引入7名基礎投資者,共認購約5.48億美元(約42.75億港元),包括內地基金中投中財娛樂認購1.92億美元(約14.98億港元);上市前股東之一、美國晶片製造商高通及中移動(0941)各認購1億美元(約7.8億港元);其餘包括國開行私募基金、保利集團、順豐、招商局集團。

小米雖為本港首家上市的同股不同權獨角獸,最終估值為703.24億美元,較年初傳出的1000億美元估值大削三成,假設下限定價且不行使超額配股權,市值更不足540億美元。不過,小米高達51倍的2018年預測市盈率,已超越內地三大互聯網企業BAT(百度、阿里巴巴、騰訊),甚至比其不少產品的「參考對象」、美國科技巨企蘋果、Google母公司Alphabet亦更高(見圖)。

藉著今次上市,小米最早且持股最多的上市前投資者、恒隆系陳啟宗家族旗下的晨興集團將會與多名小米創辦人及高管出售舊股套現,倘行使超額配股權,銷售舊股套現金額最多逾194億元,多名售股股東將設有禁售期,而晨興集團更有權在小米上市半年後,進一步沽出最多3.76億股股份套現。

中國泛海證券投資策略聯席董事阮子曦認為,小米估值偏貴,但小米可透過發布新手機、增加物聯網(IoT)產品種類等維持高速增長。他表示,小米生態圈主要接入點為智能手機,利用手機的流量槓桿互聯網業務,增加整體收入,相反一旦手機出貨量受壓,將影響整個生態圈業務。

耀才:料招股反應不及好醫生

耀才證券行政總裁及執行董事許繹彬表示,近期股票市場轉淡,而且利息成本上升,多隻IPO的孖展客均賺價蝕息,臨近季結再刺激息口上揚,料小米招股反應不及平安好醫生(1833)。輝立證券企業融資副經理陳英傑表示,公司已錄得10億元孖展預訂,當中不乏「大飛」認購,認為雖然市場波動,但小米仍有一群捧場客,對小米招股表現有信心。

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