或預示5月經濟數據轉弱

文章日期:2018年6月13日

【明報專訊】5月份內地社會融資大幅度減少,可能預示國家統計局即時公布一系列5月份經濟數據或未如理想。一方面,資金明顯趨緊預示需求持續下行,供給側釋放推動經濟的周期回升難以持續;同時可見,表外融資的減少,未有轉化並出現在表內,換句話說,實體經濟融資只是平穩,但不見起色,加上地方政府債務核查和監管強化背景下,企業融資渠道受限,這會進一步帶動需求持續下行。

事實上,4月份除規模以上工業增加值表現比市場預計及3月為佳之外,社會消費品零售總額及固定資產投資都增速放緩,已經顯示了目前這一輪推動經濟的動力,可能只是企業憂慮中美貿戰而提前透支進出口所產生的短暫刺激,提前消耗進出口雖然使上游行業出現量價齊升情况,但實際上下游消費群的需求其實仍然不足,隨着透支效應漸漸減退,需求放緩及經濟回落的下行趨勢便會逐漸暴露,在此情况下,資金持續收緊將加大企業融資困難,加劇信用風險,進一步拖累經濟。

透支效應減退 需求放緩浮現

尤其是,5月M1增速再比上月回落1.3個百分點,與M2增速差距擴大,社會消費繼續轉弱的信號明顯,一旦明天公布的社會消費品零售總額再有放緩,如何在確保防風險之下,刺激擴大需求以穩定增長,便會是下半年中國經濟工作一大考驗。

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