中國經濟現下行壓力 4月消費投資皆遜預期 - 20180516 - 報章內容 財經 - 明報財經網

中國經濟現下行壓力 4月消費投資皆遜預期

文章日期:2018年5月16日

【明報專訊】國家統計局昨日公布4月份主要經濟數據,除規模以上工業增加值表現比市場預計及3月為佳之外,社會消費品零售總額及固定資產投資都放緩。其中消費增速僅9.4%,見年內新低,固投只有7%增幅,更是1999年底以來最差。在相關數據均出現明顯下滑的情况下,分析師相信,今年中國經濟已轉趨下行。

明報記者 陳子凌

對於投資及消費同時失速,統計局新聞發言人劉愛華解釋只屬短暫波動,又指從新消費業態來看,電子商務及移動支付這些新業態都保持了較快增長,首4個月網上零售額按年增32.4%。投資方面,社會領域、短板領域的投資都保持了較快增長,互聯網、民生領域的投資亦在增加。

不過,九州證券全球首席經濟學家鄧海清直言,今年經濟下行壓力愈來愈巨大。固定資產投資明顯下滑,固然與政府規範清理PPP項目、規範地方舉債融資等措施有關,但政策支持三農,未有為第一產業投資帶來刺激,令累計增速從首3月的24.2%大降至首4月的16.8%,民間投資同樣由8.9%跌至7%,投資氣氛下滑情况超過預期。此外,4月房地產投資、銷售、土地購置面積均大幅下滑,顯然房地產投資沒有因為補庫存而有所回升,再加上融資條件收緊,年內房地產投資增速也會有所放緩。

房地產投資銷售均大幅下滑

被政府寄予厚望的社會消費也在經歷了首季回升後,再次掉頭向下。鄧海清擔心的是,除了去年基數高之外,更大可能是去年消費貸款明顯增加,居民消費「先使未來錢」,令消費增長在今年不可持續。4月份M1增速繼續低於M2,也是社會消費繼續轉弱的信號。

工業增加值之所以勝預期,主要是去產能行業回暖,以及汽車生產強勁有關,部分也與廠家擔心中美貿戰,提前出貨有關,但鄧海清也表示,貿易形勢的不確定,以及消費的下行會令內外需疲弱,並逐漸影響到上游工業。

內外需轉弱 漸影響上游工業

事實上,因應目前形勢,近期中央經濟工作的重點方針已見調整,除了上月舉行的中央政治局會議重提擴大內需,早前人行公布的一季度貨幣政策執行報告,其中一段措辭從去年第四季報告的「把握好穩增長、去槓桿、防風險之間的平衡」,用「調結構」取代「去槓桿」角色。

中金報告便認為,這明顯反映貨幣政策的重心已從監管轉為增長。因為去年的緊縮令各類槓桿已經得到一定控制,而經濟出現一定程度的放緩,下行風險和不確定性提高,政策就需要向增長傾斜。

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