何國良:內地利好政策陸續有來 逢跌入場 - 20180312 - 報章內容 財經 - 明報財經網

何國良:內地利好政策陸續有來 逢跌入場

文章日期:2018年3月12日

【明報專訊】踏入3月,市場因海外貿易政策和內地會議消息,出現了「單跳」情况 ,一日升一日跌。找對節奏的短線投資者,應該錄得不錯的回報,但鏡內外總有兩面,亦聽說有投資者在這種市况中,損耗了手頭上一半的資金。如筆者之前與讀者們分享,市場從去年月月升至今年的拉鋸市况,投資群中自然地會出現更多的正反兩方面意見,在影響市場因素變得多元而複雜後,大家在這段時間,要多思考自己看好/看淡的觀點,避免在決心不足時操作出現進退失據情况。

貿易戰宏觀影響不太大

在貿易戰的預期影響下,市場的投資氣氛亦受到不少影響,交易量出現收縮的情况。跟投資同仁交流,發現投資者,特別是機構投資者,在缺乏明確方向時,就算在建倉,他們的注碼可能只是頂峰的四分之一或是二分之一。但跟他們討論有關貿易戰可能帶來的影響時,我們都有共識﹕相信在近期,貿易戰對宏觀形勢的影響不會太大,從已公布的內容,以靜態分析,實質對GDP增長的影響只在0.2%左右。當然大家亦明白,這種假設其他變量不變的靜態分析,不可以有很高的準確度。但由於事件發展並不明朗,投資者在不確定性和潛在回報兩者要作出選擇,在這種情况下,絕大多數會先選擇迴避市場未來的不確定性,即他們所說的--君子不立危牆下!

但如果大家細心留意,影響市場的力量亦不完全是單邊的。除了來自海外的一方外,來自中國大陸兩會期間的一些消息,仍然可以有效抵消一部分海外負面消息的影響。例如首天政府工作報告的內容,既可以滿足關心經濟增長的投資者(6.5%的預期增幅可叫他們放心),又能為尋找長期持續經濟增長的投資機構,特別是海外投資者,明確道出中國未來這方面的決心。如果報告推出之日並不是碰到美股的調整,轉移了市場的焦點,相信報告內容可以更受媒體注目,並更能改善市場的投資氣氛。筆者相信,隨着會期和內容不斷推進,未來兩周將會有更多有利經濟發展的新政策方向出台,這可更有效中和已在市場的負面消息。

兩會後把握新機遇 成公司動力契機

而且,進入第二季,上市公司的業績公布期亦同時展開。雖然有說不少好業績已在股市中反映了。但筆者更關心的是公司在兩會後,如何可以持續發展,更好把握新政府/經濟格局下的機遇,將會是下一次上升動力的契機。

從現時盈利增長的共識預期看,中國相關股票的盈利增長約為20%,如果在業績公布後,公司給予投資者的公司未來指引更趨樂觀的話,共識盈利預測將有機會上調,這將有利市場估值重估。在業績的支撐下,也許,在第二季末前,每次突如其來的跌市都有機會是一個入埸的好機會!

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