創板改制前 15新股趕尾班車 現金流市值要求提高 分析:成啤殼死線

文章日期:2018年2月22日

【明報專訊】為堵截「啤殼」行為,港交所(0388)去年宣布修例,提高創業板上市門檻,並取消簡易轉主板程序(見另稿),上周四(15日)起正式生效。翻查資料,單計在2月15日前兩周內,已有15家公司申請創業板上市,數目之多為近年罕見。業界相信,這與有準創業板申請人擔心趕不及在「死線」前入紙,前功盡廢有關。不過,因應入表申請過期失效,在仍有3個月緩衝期下,估計短期內仍有一批準創業板公司趕「尾班車」提交申請。

明報記者 陳偉燊

根據新的創業板上市要求,各方面有不同程度提升,包括上市市值要求提升50%,由原來的1億元,大增至1.5億元;另要求過去兩個財政年度經營業務所得現金流入由原來最少的2000萬元,亦提高50%至3000萬元等(表1)。

據港交所資料顯示,由2月1日起至15日兩周內,已合共有15家公司提交創業板上市申請,大部分俱與盈利要求門檻相去不遠,其中有5家公司業務經營地點更來自新加坡及馬來西亞,涵蓋行業廣泛(表2)。

5星馬公司申創板上市

業界指出,由於近年不少「啤殼工程」是因應原來上市要求「度身訂做」,一旦創業板上市門檻正式提高,該批上市申請等同宣告失敗,難以在短期內重提上市計劃,因此2月15日被視為「死線」。從事保薦人行業並對上市企業融資熟悉的公共專業聯盟財經政策發言人甄文星表示,雖然新例執行未增加上市成本,但是要滿足如現金流要求達到3000萬元,申請人或多需時兩年才能夠達到要求,令到原有上市計劃「斷纜」,解釋了為何在兩周內,創業板在「死線」前湧現大量上市申請。

3個月緩衝期 料更多公司重提申請

不過,甄文星又表示,據理解,部分已經提交上市申請並已過有效期限,未能完成上市計劃的準創業板公司,尚有3個月寬限期緩衝,去完成最終上市計劃。因此,他預期,短期內仍然會有相當數量的失效個案,會趕快重提新版本的上市申請,意味在未來半年創業板將爆發排隊上市潮。

不過,隨着創業板門檻在今次修例後顯著提高,個別要求已相當接近主板甚至相若,加上取消簡易轉板程序,由創業板轉往主板上市不再如過往般容易,他不諱言:「創業板的歷史任務因此結束。」