美拍賣2萬億國債 道指曾跌200點 美匯指數續反彈 兌日圓回升至107

文章日期:2018年2月21日

【明報專訊】美國財政部昨天起3天內拍賣2580億美元(約2萬億港元)國債,美國10年期國債孳息率昨曾升至2.9厘以上,在4年高位徘徊。德國1月生產者物價指數(PPI)按月升幅加快至0.5%,超出市場預期,也令環球債息向上。道指昨低開逾百點,至今早零時跌幅擴大至200點,沃爾瑪大跌拖低道指(見另稿)。高通提高對半導體商NXP的收購價,高通股價早段跌3%。

上周跌至3年低位的美匯指數,昨繼續反彈,升至89.6水平。美元兌日圓昨回升至107水平。美匯指數自今年初與美國國債孳息率分道揚鑣,儘管美國10年期國債在4年內首次逼近3厘,但美匯指數仍跌至3年低位,令很多投資者感困惑。但分析認為,孳息率上漲並非受加息預期及強勁增長所推動,而是擔心通脹急升,令美元和國債被拋售。但有分析認為,美元止跌暫歇,似乎匯率終於得到美國國債孳息率上漲的支持。金價連跌3日,期金昨最多跌約1%,在每盎司1340美元水平。

大摩:月初市場調整只是前菜

摩根士丹利的分析師Andrew Sheets稱,美股早前初嘗債券孳息率上漲造成的損失,但更大考驗尚未出現,2月初市場調整只是前菜,次季起才是真正考驗。當前美國10年期通脹掛鈎的債券孳息率,尚未突破過去5年徘徊區,否則對股市衝擊更大。過去5年美10年國債孳息率最高3.03厘。

市場人士憂慮,通脹增長加快會危害股市,但理論上通脹上升仍會提升企業盈利,在最壞情况下只是對股市有中性影響。不過若實際利率繼續向上,將抵消盈利增長,隨着主要央行貨幣政策正常化,倘債息突破過去5年徘徊區,對股市衝擊將會更大。若過去股價上升是受惠於債息偏低,債息上漲之際,企業需依靠利潤才能令股價繼續上升。今年首季環球經濟增長強勁,利好消息頻傳,抵消了部分不利因素,惟次季通脹倘繼續上升,而經濟活動放緩,或會衝擊股市。

不過全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)看漲美股,認為白宮的財政刺激措施,將顯著促進(supercharge)美國企業的盈利增長預期,將美股未來3個月評級由「中性」上調至「增持」。這是貝萊德自2016年5月以來,首次給予美股完全正面的評價。貝萊德指出,美國基本面歷來最好,美股已從2月的跌市收復大部分失地,但減稅及增加開支作用仍被投資者低估。雖然股票估值已處於歷史高位,但預計盈利增長和股息將繼續推動回報增長。

貝萊德籲「增持」美股

貝萊德形容,美國的刺激力度無與倫比,因此相比下歐洲股票評級被下調至「中性」。貝萊德稱,相對於固定收益資產,更看好股票前景,並將透過第四季的財報資料,研究減稅和刺激措施對美企的影響。標普500指數企業第四季盈利增長15%,收入增長為6年來最高。上季美國藍籌企業上調盈利的比率,也是1988年有紀錄以來最高,預計今年標普500企業盈利增長可能達19%。

(綜合報道)

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