VIX疑受操控致小股災 美監管機構調查 - 20180215 - 報章內容 財經 - 明報財經網

VIX疑受操控致小股災 美監管機構調查

文章日期:2018年2月15日

【明報專訊】《華爾街日報》引述知情人士稱,美國監管機構正調查有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)是否受到操控。美股上周一大跌市,VIX當時一度抽升至逾50水平,部分市場分析認為,VIX衍生產品放大了市場的波動,或是觸發這次股災的元兇之一。

匿名客戶發現VIX交易漏洞

VIX由標普500指數的期權定價,並傾向與標普500指數的相反方向移動。不少投資者購買VIX期貨和期權,對冲股市下跌的風險。一家駐華盛頓的律師行代表匿名的客戶,致函美國證交會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC),指其客戶發現交易漏洞,允許交易商使用複雜的算法,只要為標普500指數期權報價,就毋須實際參與交易,即可令VIX指數上升或下跌。該信函稱,這些不道德的交易商行為,每月為投資者帶來數以億計損失。美國金融業監管局(FINRA)正研究交易商是否透過押注標普500指數期權,影響VIX期貨的價格。

上周市况波動引發VIX上漲,做空VIX的交易所買賣產品(ETP)被迫大量補倉,被指加劇股市跌勢。市場猜測ETP投資者蒙受損失,可能導致VIX未來面對更嚴格的監管。休斯敦大學金融學教授Craig Pirrong稱,據商品法,操縱是民事和刑事罪行,危害試圖為投資組合對冲投資者。

學者﹕應重新設計 提高透明度

得州大學教授John Griffin和Amin Shams的研究稱,在VIX的盤後定盤價決定期間,標普500指數期權對VIX的最終價格將有重大的影響,認為VIX應重新設計,提高透明度。不過業界人士認為,要證明操縱行為相當困難。監管機構必須證明有人或企業有能力轉移價格,並蓄意這樣做。

(華爾街日報)

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