美日市盈率更高 分析﹕港股縱跌小於美 - 20180111 - 報章內容 財經 - 明報財經網

美日市盈率更高 分析﹕港股縱跌小於美

文章日期:2018年1月11日

【明報專訊】港股熾熱,但論估值遠較美國、日本等外圍市場低(見表),美股未來一年預計市盈率高達18.54倍,有市場意見認為美股估值偏高,擔心美股出現較大型調整。恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍認為,美股累積上升4年,港股至2017年才有較大的升幅,而且港股有一半的板塊與中國有關,雖然港股同樣會跟隨外圍下跌,不過幅度不會大於美股。

美國聯儲局去年第四季起漸進加快縮減資產負債表,同時繼續加息周期,有意見認為會減少資金供應,或影響港股市場,不過以立投資董事總經理林少陽指出,這是「一個myth(迷思)」;聯儲局雖然減少貨幣供應,不過銀行的貨幣流通速度才是影響物價變動因素,而貨幣流通速度正在上升,因此市場上的資金未必有所減少。現時市場上存在過剩資金,所以即使「收水」也不會影響資產價格。

另一方面,林少陽認為,美國通脹難以上升,會限制加息步伐,因為人口老化、貧富差距擴大減少消費需求,生產技術提升亦使供應增加。他預料,是次加息周期的高位會低於2007年高位,投資者毋須擔心利率大幅上升令資產價格急挫。