拆局:市盈率低於過去高位 成分股間差距大 - 20180111 - 報章內容 財經 - 明報財經網

拆局:市盈率低於過去高位 成分股間差距大

文章日期:2018年1月11日

【明報專訊】恒指雖然逼近2007年歷史高位,但恒指的成分股組合與當年有很大不同,企業盈利亦與當年相差很遠,故不能單以點數作比較。最適當的指標是市盈率,即價格除以盈利。而現時恒指的預測市盈率為12.5倍,不但較過去12年的平均數12.7低,亦低於2015年「大時代」高位的13.7倍,亦遠低於2007年高位的22.4倍。

分析認為,2015年港股一度大升是因為「北水」南下的消息,2007年的高位亦是因「港股直通車」的消息而創下的,相反近一年港股的牛市並沒有特別利好消息,而是受惠於經濟復蘇,令企業盈利有實在的增長。

騰訊港交所40倍 工行建行五六倍

不過,不同的恒指成分股當中,市盈率有很大差距,例如騰訊(0700)及港交所(0388)的預測市盈率達40倍,但一眾內銀股卻拖住後腿,工行(1398)及建行(0939)等只有5至6倍,以市帳率計算更不足一倍。資源股亦較為落後,中海油(0883)等油股的市盈率僅約11倍。峰澐基金集團主席兼投資總監李灝澐指出,內銀股及資源股在過去一年的股價亦是大落後,但今年內銀會受惠淨息差上升,油股則受惠油價回勇,預計盈利將有可觀增長。

渣打財富管理投資策略主管梁振輝指出,今年投資策略將是「雙頭馬車」,一方面科技股繼續領跑,另一方面,加息及經濟復蘇都利好金融股,令該板塊的估值有上調空間。

明報記者