上行趨勢未變 油價60美元穩 分析:短線或挾上 投資者勿估頂

文章日期:2018年1月9日

【明報專訊】港股甫踏入2018年便創下逾10年新高,除了早前沉寂的內房股跑出,去年表現相對落後的油股同樣做好,其中一個原因為油價顯著上升。上周受伊朗政局動盪影響,導致市場擔憂當地原油出口情况,加上美國能源資訊局(EIA)早前公布,原油庫減幅高於預期,刺激油價一度升至3年高位。不過,有專家表示,在未有進一步利好消息刺激下,油價難上每桶80美元高位,但短期仍有可能抽升,或可見65美元。

EIA公布前一周原油庫少減了740萬桶,高於市場預期的570萬桶,刺激油價上行。上周五紐約和布蘭特2月期油,同樣創下3年高位,直至昨天油價受壓於美國原油產量急增,最近一周原油日產量增至978萬桶,以及成品油需求回落,拖累上述兩款期油價格下跌,但仍企穩在每桶60美元以上水平。永豐金融研究部主管涂國彬認為,油價上行趨勢未有改變,料調整空間可能有限,油價短線60美元有承接。

減產協議執行率提高

伊朗反政府示威已持續多日,造成多人傷亡;作為世界第三大產油國,市場擔心會否影響原油供應。加拿大皇家資本市場(RBC Capital Markets)分析師認為,事件對伊朗原油供應沒有即時危險,除非煉油廠員工罷工,但沒有迹象顯示這會發生。此外,據路透調查顯示,石油輸出國組織(OPEC)上月的減產協議執行率提高,由11月的125%升至128%,因委內瑞拉產量進一步下降,海灣石油出口國加大減產力度。自油組去年1月達成減產協議後,阿聯酋產量首次低於協議目標下,加入沙特阿拉伯和科威特的行列。

iBEST FINANCE高級副總裁盧楚仁表示,目前未見再有利好消息刺激油價上升,亦未見求過於供情况,料難上每桶80美元高位,或可見63至65美元水平;但由於全球使用新能源的趨勢,料長遠原油和石油將被淘汰。

盧楚仁:待破59元關後追沽

盧楚仁又料沙特和俄羅斯,未必讓美國在高油價時增產坐享其成,減產協議可能於年內提早結束。他料油價短期仍可能再挾上,但建議投資者勿估頂,要視乎市場心理關口水平,可待破59元關口後追沽。

標普全球普氏(S&P Global Platts)首席分析師Chris Midgley預計,新石油項目直至2020年後才出現,在2019至2021年短期內市場將步入供應緊張階段,並依賴美國頁岩油填補空缺;而且世界銀行停止石油和天然氣上游公司融資,或重大影響相關新項目。他稱即使今年在美國頁岩油帶動下,全球原油市場將出現供過於求,但庫存量下跌將支持現貨溢價(Backwardation),即現貨價格高於期貨價格,以名義價格相對強勁。他認為投資者今年需留意中國產品出口配額,墨西哥煉油廠復蘇,土耳其及越南初創新煉油廠投入產出。

目前本港不少證券行都有提供期油產品,例如據輝立證券資料顯示,該行提供4款原油期貨,包括紐約和布倫特期油,以及這兩種期油的迷你版,分別在於迷你版合約大小分別為500桶及100桶,由於交投活躍,買賣差價可低至1美仙。雖然期油合約1張普遍為1000桶,再乘以期油價格,表面上入場費較高;但投資者只需給予一般數千美元的按金便可入場,槓桿約8至15倍,並需留意有補倉風險,損失或不只限於本金。

買期油ETF 轉倉或致虧損

除了期油,現時市場上亦有期油輪和期油ETF等投資產品,法巴資料顯示期油輪入場費一般數千元,槓桿6至15倍,適合不願承受補倉風險的投資者。至於期油ETF主要透過投資原油期貨合約,以追蹤指定原油期貨指數運作,可投資長期或短期合約;但投資者需留意轉倉風險等,即出售現有的即將到期合約後,換入到期日較後合約,只是一旦後者金額較高,意味可能導致虧損,即負轉倉收益 (Negative Roll Yield)。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 理財專題]