同股不同權明年推 獨角獸料排隊攻港 部分條款度身訂做 阿里或返港第二上市 - 20171225 - 報章內容 財經 - 明報財經網

同股不同權明年推 獨角獸料排隊攻港 部分條款度身訂做 阿里或返港第二上市

文章日期:2017年12月25日

【明報專訊】同股不同權(WVR)在香港市場的爭議縈繞多年,在政府換屆之年迎來突破發展。今年由港交所(0388)總裁李小加提出建立新板,最終演變成在主板推行同股不同權,兜兜轉轉,實與兩年前被證監否決的方案無異,證監會開腔認同WVR有助解決香港市場面對的競爭問題,故挺身「支持願景」,業界認為引入WVR對明年新股市場集資額有正面作用,市值逾10億美元的內地「獨角獸」會否明年來港則視乎屆時的市場估值而定。

現方案與兩年前被證監否決方案無異

WVR在2015年被證監會否決後,今年迎來突破發展,港交所於6月就新板概念展開諮詢,市場一面倒反對新板,包括上市委員會前主席鄭慕智、金發局、會計師公會等均認為沒有必要設立新板,而代表傳統上市公司利益的上市公司商會則建議WVR公司市值要求達到獨角獸水平。為期兩個月的諮詢完結後,政府擔任主導角色,在10月份,財經事務及庫務局長劉怡翔表示傾向於主板引入同股不同權;上月金融領導委員會第二次會議後,財政司長陳茂波率先宣布港有望明年第二季將接受同股不同權公司在港上市。港交所最終於今月中發布總結,就新經濟企業以同股不同權架構上市劃下標準及門檻,部分條款可說是專為近百間內地獨角獸「度身訂做」,包括放寬業務重心在內地的公司如阿里巴巴,在港作第二上市。

業界:有內地新經濟企業查詢來港上市

德杰律師事務所合夥人陳耀光表示,希望容許WVR幫助吸納大型新股及提高來年集資額。他表示,在過去兩周,已經有3至4間屬新經濟的內地企業查詢來港上市事宜,其中包括網上借貸公司。與赴美國上市比較,他認為「上市成本非最大考慮」,反而香港鄰近內地、監管環境較熟悉,以及香港沒有集體訴訟權,相對上風險較低。不過,他表示,這亦需要取決市場對WVR公司的估值,暫時無法估計明年內地上市公司來港的數量,但他認為,如阿里巴巴等第二上市等中概股,會先一步成為首批掛牌的同股不同權公司。

內地91隻獨角獸未上市

根據網站Tech Crunch所載,現有約91間內地獨角獸公司、即市值達10億美元但尚未上市的企業,其中耳熟能詳者有螞蟻金服、滴滴出行等,亦包括最近傳有意上市的平安好醫生、小米、微醫集團等。中國胡潤研究院上周發布大中華區獨角獸指數,約120間獨角獸估值共超過3萬億元人民幣。

陳耀光表示,內地公司偏好較大彈性,但港交所暫時未就新經濟公司下具體定義,僅稱明年將發指引信,他期望屆時落下的定義可以傾向「寬鬆」,到提交A1上市申請表格前先獲聯交所決定其業務是否屬新經濟, 他認為這對業界是較合適的安排。

〔2017 經濟回顧系列 (一)〕

明報記者 余慕恩