陳德豪﹕港交所換手比率高 反映新資金追入

文章日期:2017年11月22日

【明報專訊】昨天港股表現對大部分人而言,差不多可以用震撼來形容。首先,恒生指數大升557點,國企指數也上升接近3%。 指數大升,由最近以「無頂式」上升的騰訊(0700)帶領,繼而保險板塊強力支持,尤其是平保(2318),在AH兩市强勢,平保H股竟然上升近9%。

大市成交暢旺 有利港交所續升

第二個震撼點,就是巨大的成交額,雖然昨日港股的成交量並非是歷史新高,但1570億元的成交額絕對是高水平。急升的成交帶動了資金流入港交所(0388),要感謝一位友好在港交所210多元時向我推薦買入。我相信港股的成交量會繼續上升,並且續創新高。對於港交所來說,上升的成交量就是最好的催化劑,所以港交所的股價仍然會繼續上升。

除了大市的成交量,個別股票的成交也十分驚人,昨日前3名最大成交額的股票是:騰訊(217億元)、平保(94億元)及港交所(68億元)。騰訊的成交額超過200億元,絕對值而言,是非常之高,佔了市場的成交近14%,而對於昨日突破了4萬億的市值而言,換手比率只有0.8%,則不算高。平保在港股的流通市值有6400多億元,昨天的成交額計,換手比率1.52%。當中港交所的換手比率最高達2.28%,反映有更多的新增資金進入港交所。

最震撼而神奇的,莫過於在收市後,恒指夜期曾爆升5%至31,341點,比現貨收市價有5%的溢價。我個人估計 ,這不一定是錯盤導致,較大機會是期指的好倉在收市後,成交量較低的情况下,強行逼倉,加入新倉位逼使淡倉就犯止蝕。雖然急升看似不合理,沒有現貨支持的依據,但在期貨市場,好淡博弈,一方輸了,在孖展不足夠的情况下,只能被迫平倉,淡倉反手形成更大的購買力,恒生指數期貨被帶到 一個莫名其妙的位置。在他們止蝕平倉後,期貨又回到了正常水平30,000多點。

夜期爆升 或是好友逼淡友止蝕

昨日獲邀到一個極具規模的中資保險公司,和一班保險精英分享我們2018年的觀點及策略,以下是一些重點和讀者分享:

‧經濟受到中國及美國兩大火車頭的樂觀前景帶動,加上全球流動性在美國聯儲局緩慢的縮表步伐下仍然充裕,資金仍傾向繼續流入股票;

‧美國加息周期在2018年繼續,有可能導致美元在上半年反彈,以及美國國債息上升,形成短期恐慌;

‧我們認為中港股票在2018年仍有一定的上升空間,形態上,港股指數可能會呈現小V形上升,我們的模型提示,2018年3月始可能會有中型的調整,以指數計,調整幅度在10%至13%,整固可能在第二季度完成,第二季度也是下一個買入的機會;

‧預期2018年恒指高低區間在28,000點至34,000點,全年高位將會在下半年出現。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]