大行料九倉除權跌七成 恒指公司:九倉九置暫並列成分股

文章日期:2017年11月9日

【明報專訊】九龍倉(0004)正密鑼緊鼓籌劃分拆九倉置業,集團主席吳天海昨日透露,九倉置業或在本月底上市。由於所分拆的業務規模龐大,涉及海港城及時代廣場等核心物業,有大行推算,九倉在除權日的股價將較現價大跌七成,反映其價值轉移至九倉置業。而恒指公司亦破例決定,至明年初的指數檢討日前,九倉及九倉置業會並列恒指成分股。

明報記者 廖毅然

九倉本月初宣布分拆進展時,只公布除權日為11月16日(下周四),沒有透露上市日期。吳天海昨日接受電台訪問時稱,分拆九倉置業上市一事正待聯交所上市委員會批准,準備工作大致完成,過程順利,希望九倉置業可在本月底上市。

吳天海:九置或本月底上市

野村則報告指,預計九倉在下周除權當日,股價將會大跌,以反映價值轉移到九倉置業。野村目前給予九倉目標價為80.2元,以此為基準,該行相信九倉置業每股估值56.8元,相等於2018年預計股息率3.6%及今年股價較資產淨值折讓32%。而除權後的九倉,合理股價約為23.4元,只有除權前的不足三成,相等於57%的資產淨值折讓及0.56倍市帳率。根據野村的估計,分拆後九倉置業及九倉的市值分別為1724億元及710億元。九倉的股價昨日跌1.52%,收報74.3元。

業務太龐大 恒指公司破例

該行指出,九倉置業的可比較對象為領展(0823)、希慎(0014)及太古地產(1972),而九倉則可與恒隆地產(0101)及嘉里(0683)比較。

過往亦曾有藍籌股分拆業務上市或重組個案,例如長和系重組,但由於九倉是次分拆的業務規模較大,恒指公司指,會打破慣常做法,暫時讓九倉及九倉置業都保留在恒生指數內。

恒指公司董事兼研究主管黃偉雄昨日指,指數成分股若要分拆業務上市,一般的做法是,在分拆公司上市後的當天,就把其剔出指數。例如2015年10月中海外(0688)分拆中海物業(2669),中海物業在上市當天是恒指成分股,但當天收市後隨即被剔出。而今次恒指公司決定把九倉置業的指數成分股地位保留長一點時間,主要因為預計其規模龐大,要到指數檢討日,才會按照制度及既有的條件,決定是否保留它或九倉集團的地位。這意味著,直至明年初,恒指成分股的數目都有可能達到51隻,超過50隻的指數上限。