渣打:債券通北向交投回升

文章日期:2017年10月16日

【明報專訊】債券通北向交易推出首日的交易額高達70億元(人民幣‧下同),曾經為市場帶來憧憬,惟往後交易額回落,渣打銀行大中華及北亞區證券服務部主管Barnaby Nelson表示,開通後3個月的交投較少,不過最近已有穩定增長,平均每日成交額已經升至40億至60億元。他又稱,債券通開戶數字可顯示市場對此有「很大興趣」,開通3個月已開設220個債券通帳戶,差不多是整體外資參與中國銀行間債券市場(CIBM)帳戶的一半。

人幣回穩 增外資對中國債興趣

Nelson認為交易增長,是因為現時80%的交易為可轉讓定存單(NCD),產品具有短期、信用風險和收益率良好的優點。人民幣走勢回穩增加外資對中國債券的興趣,他預計如果債券通在1月開通,可能只有50至80個開設債券通戶口申請。不過,他認為現時只是一個開始,預計債市三大指數明年將納入中國債市,屆時將有2000億美元的資金流入中國債市,意味債券通交易額將以倍數增長。

料明年2000億美元流入中國債市

現時債券通面對最大的風險,Nelson認為是交易對手風險,現時交易需要先付款,到買家獲發債券,中間過程相隔7至8個小時,不過年底債券通將實行實時貨銀對付(Real time DVP),做到貨銀兩訖,消除風險。

去年底中國為維持人民幣匯率穩定,實施資金流出管制,Nelson指今年初基金經理憂慮會否有新措施限制將投資收益轉離中國,不過現時憂慮已經消失。

行政長官林鄭月娥在上周發表的施政報告中表示,會繼續探討加強香港與內地互聯互通機制,例如加入交易所買賣基金(ETF)和債券通擴展南向交易。Nelson預期,「ETF通」可以在今年內完成,因為很多相關工作已經在發展股票通和債券通時完成。債券通漸漸成熟,明年或可擴展至回購產品,不過南向交易則較難預計,因為香港債券發行量少,內地到港投資債券的需要不大。如果內地投資者要購買外幣債券,大可以通過合資格境內機構投資者(QDII)額度投資外國市場,不一定要來香港市場。