歐豬翻生 央行退市掃除障礙

文章日期:2017年9月10日

【明報專訊】歐央行準備退市之際,歐元區經濟持續穩固,不僅核心國家經濟復蘇,連被稱為「歐豬國」(PIIGS)的葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙,在經歷漫長的改革後,經濟持續增長。回顧7年多前歐債危機爆發,希臘被視為導火線之一,如今連元氣大傷的希臘亦已重返市場融資,7月發行了睽違3年的國債。價值30億歐元的5年期希臘國債,獲65億歐元的認購,突顯市場對該國財政的信心。自今年中以來,國際評級機構穆迪、標普和惠譽已先後上調希臘信用評級,反映歐元區的經濟復蘇趨於全面。

明報記者 黃展翹

去年底以來,金融市場也反映出對歐元區經濟增長的樂觀預期,歐元區邊緣國家與核心國家的利差正有所收窄。除希臘以外,歐元區國家融資利率都回到長期低點。低利率的投資環境,加上外需帶動,都支持歐洲經濟改善。近期的數據顯示,區內經濟活動增強。IHS Markit公布數據顯示,歐元區8月制造業PMI終值57.4,創2011年4月以來最高水平。歐元區次季GDP按年增長2.3%,預料增長趨勢仍會持續。

西班牙出口更勝德法

邊緣國家的增長正在加快。西班牙GDP正恢復至2007年金融風暴前水平,西班牙央行預計全年經濟增長2.8%,預料該國連續4年呈現復蘇。根據TS Lombard的數據,自去年以來西班牙的出口規模已高於德國、法國和意大利。

葡萄牙次季GDP按季增長0.2%,遠低於首季的1%增幅,但按年仍增長2.8%,是10年來最高。自2011年請求國際救助以來,葡萄牙的經濟增長出乎許多分析師的意料。國際貨幣基金組織(IMF)預測,葡萄牙今年的經濟增長率將為2.5%,失業率將低於10%。IMF去年中已表示,受惠於投資增加和出口持續增長,葡萄牙經濟前景出現了明顯的改善。

意壞帳仍驚人 最受收水影響

意大利次季GDP較前季增長0.4%,令意大利有望超過官方設定的1.1%全年增長目標。不過值得留意的是,意大利的年輕人失業率仍高踞35%水平。IMF早前警告,意大利的經濟下行風險仍然顯著,政治不明朗因素及金融體系脆弱,都可能拖累經濟。意大利銀行業的壞帳問題仍未解決,擔心歐央行「收水」會對其有一定影響。根據IMF數據,意大利去年壞帳達3560億歐元,相等於整個歐元區壞帳的三分之一。

分析:歐元不升破1.2 無礙復蘇

此外,近期歐元持續走強,也可能對歐元區邊緣國家構成威脅。智庫歐洲政策研究中心主任格羅斯(Daniel Gros)向CNBC表示,歐元兌美元持續升值,可能威脅葡萄牙、西班牙等脆弱歐元區經濟體。

格羅斯稱,2011年歐債危機爆發後,愛爾蘭、葡萄牙和西班牙獲債權人紓困,財政改善,成為歐洲幾個增長最快的經濟體。但近來歐元兌美元持續升值,可能危害到這些國家的出口。格羅斯指出,只要歐元兌美元沒有升破每歐元兌1.20美元,歐元區邊緣國家的復蘇仍會持續,否則歐元過度升值,復蘇將面臨中斷。

[企業地球村]