周顯:上市費太高 「啤殼」迫不得已 - 20170823 - 報章內容 財經 - 明報財經網

周顯:上市費太高 「啤殼」迫不得已

文章日期:2017年8月23日

【明報專訊】現時的上市政策,本身就有邏輯不通的地方,例如上市費用要四五千萬元,還要交足稅,不能瞞稅,但一家創業板公司的集資額也只有幾千萬元,主板公司的集資額也往往不到1億元,那除了啤殼上市之外,上市根本就沒有利益可言。所以,我也可以說,現今制度下,所有上市的細價股都是啤殼,要不就是賊。就是最正規的公司,完全符合規格,上市後也必然要賣殼,因為千規律,萬規律,經濟規律是錯不了的。事實上,「翠如BB股」聯旺(8217)根本就是一家正常到不能更正常的公司,給它上市絕對沒問題,問題只是在於殼價太過吸引,它不能不賣殼給別人罷了。

細價股靠莊家炒賣生存

要想禁絕,只有一個方法,就是根本不鼓勵細價股上市。現時當局的方法就是把賣殼程序困難化,把殼造到不值錢。不過,我又告訴大家另一個事實,就是這個世界上,已經沒有細價股投資者,因為細價股沒有流動性(liquidity),若不是靠莊家炒賣,根本不可能在市場生存,甚至連幾百億市值的二三線股,如果不是靠莊家活動,想買賣超過100萬元,也不容易。如果要正本清源,根本的問題就是在於上市費用太高,當局的收費太貴,有關的條例太多不明確的地方,大家只要看一看,證監會和交易所的辦公地方的租金和員工薪水,就可知端倪。至於上市,由於不是採用披露為本,太多的不確定因素,也令到上市費用大為增加,甚至令到很多公司申請多年,也無法上市。

總之,上市費用高,就有啤殼,上市費用低,啤殼就會減少,解決問題應用經濟手法,不是用法律手法。國民政府後期,米價飛漲,蔣經國抓住商人拿去槍斃,也解決不了投機問題,但只要大米供應正常,米價就自然會下調至正常了。

[周顯 投資二三事]