湯文亮﹕國泰蝕錢 只因不懂分莊閒 - 20170818 - 報章內容 財經 - 明報財經網

湯文亮﹕國泰蝕錢 只因不懂分莊閒

文章日期:2017年8月18日

【明報專訊】國泰航空(0293)派成績表,一般評論員都認為國泰應該有錢賺,但因為輸了燃油對冲,在國泰公布業績後,大多數專家都跌眼鏡,國泰並不是由虧轉盈,而是蝕得仲多,由預測蝕5億變蝕20億元,這個出人意表的結果是因為國泰以往所輸的燃油對冲是有數得計,結果是蝕了5億元,一般的分析員都可以輕易計算出來,多蝕的15億是因為正常的收入少了,或者燃油對冲輸多了,又或者兩者兼而有之。

燃油對冲其實是賭局

假設正常收入不變,若果國泰不是輸了燃油對冲,是賺了12億元,但燃油對冲輸了32億元,結果由盈轉虧,有很多人不明白,國泰裏面有咁多精算師,點可能輸咁多錢,這個問題簡單來答,做幾多燃油對冲都改變不了國泰是「閒家」的身分,對手自然是莊家,閒輸畀莊,正常過唔正常,國泰輸是因為不知道所謂的燃油對冲其實也是一個賭局,一樣分莊閒,對冲只不過是一個令人失去警覺性的名字。

如內地廠商賭人幣輸給投行

在2015年8月,人民幣急貶,那些買了人民幣累計期權的人就損失慘重,不過,一般市民沒有遭到重大損失,那些在國內設廠,經常要使用人民幣的廠商就損失慘重,他們自認非常了解人民幣,認為就算人民幣下跌都只是微調,最多是一兩個月冇息收,長遠來說,人民幣必升,買了累計期權就好似收租咁收。結果是人民幣急跌之後,那些人不但沒有息收,而且還要賣樓,不少廠商的損失是以億元,以至10億元計算。

他們事後自怨自艾,話如果唔熟悉國內市場,唔熟悉人民幣,就唔會買人民幣累計期權,真的是愈熟悉,輸得愈甘;其實不是,無論那些廠商有幾熟悉人民幣,所買的人民幣累計期權有多大,都改變不了他們是閒家身分,開盤的投行自然是莊家,閒輸畀莊,正常過唔正常,廠商們毋須自怨自艾,要怪就只能夠怪自己莊閒不分。

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]