套息帶動 港元一度跌穿7.81 分析﹕或跌至7.83 大量走資機會微 - 20170704 - 報章內容 財經 - 明報財經網

套息帶動 港元一度跌穿7.81 分析﹕或跌至7.83 大量走資機會微

文章日期:2017年7月4日

【明報專訊】港匯繼上周跌穿7.8後,昨日午後一度跌穿7.81,再見逾17個月新低。不過與去年因全球走資潮引發港匯急跌不同,市場意見多認為此次是由套息交易所致,惟料港美息差繼續拉闊可能不大,港匯今年最低或跌至7.83的歷史阻力位,但跌穿機會不大。至昨晚11時,港匯報7.8099。

明報記者 尉奕陽

港匯昨日於午盤前突然急跌至最低7.8116水平,連跌5日的同時,由今年初至今已貶值0.67%。港美銀行間1個月同業拆息息差,繼續逼近2008年底後的新高,於6月中時息差曾一度擴闊至0.82厘。聯儲局進入加息周期而港府卻遲遲未有動作,引發市場憂慮加息,因為市場擔憂港匯續跌至7.85的弱方兌換保證,將引發金管局入市購入港元,迫使香港銀行加息(見表)。

拆息回升 港元「水浸」情况稍紓

交銀香港環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示,港美拆息息差擴大一方面因美國加息,另一方面反映本港資金充裕,包括北水及外資湧港令本港資金池水浸,推低拆息並催谷套利交易頻現。不過隨着美國於今年6月中旬再次加息,銀行水浸狀况似略有緩解,港元1個月銀行間同業拆息(HIBOR)過去半個月已升約0.1厘,昨日再微升0.38%,報0.46679厘。

遠期成交 反映套利開始減退

港匯曾於2016年初時急跌,惟當時是因為全球走資潮令投資者恐慌拋售港元。今次匯價下跌,市場多歸因於套利交易,但認為未來剩餘的獲利空間不大。事實上,這一觀點部分在港匯遠期市場得到支持,儘管1年期美元兌港元遠期折讓仍為負數百點子(1元等如10,000點子,折讓等同買入遠期的人士願意一年後以較現價為高的匯率買入港元),但過去半個月間遠期點數於-515點上下反覆,至6月30日再升至-465點,反映市場對為實現即期套利而在遠期高價買入港元的意願開始減退。

羅家聰﹕跌至7.83金管局或出手

上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓表示,預計下半年HIBOR升幅或將快過倫敦銀行間市場拆息(LIBOR),港美息差已處多年高位難再繼續拉闊,預料今年下半年港匯將跌至7.83至7.84水平,但跌至7.85機會不大,本港息口亦不會有變。羅家聰認為,引入聯匯制度後港匯從未跌穿7.84,預料跌至7.83時市場會自行調節,且金管局亦有可能暗中出手挾息,套利者或會因憂慮於匯市損手而有所收斂。