債券通先北向 只限機構參與 港交所與人行附屬組獨家營運平台 - 20170517 - 報章內容 財經 - 明報財經網

債券通先北向 只限機構參與 港交所與人行附屬組獨家營運平台

文章日期:2017年5月17日

【明報專訊】「債券通」確認落實,但初期先開通「北向」交易,暫時亦只容許機構投資者參與,尚未全面開放予零售投資者。事實上,內地早在去年已容許合資格的機構投資內地銀行間債市,「債券通」的意義在於利用港交所(0388)的交易平台及金管局的結算系統,讓境外投資者買內地債券,也可經香港進行,毋須透過內地的代理銀行,估計會較為便利。

明報記者 廖毅然、余慕恩

對於有報道稱,債券通會在七一前後實施,作為香港回歸20周年的「大禮」,人民銀行與金管局的聯合公告表示,在完成相關規則和系統建設、回應市場參與者實際需求及獲得相關監管許可後,便會正式啟動。金管局高級助理總裁李達志則表示,暫未有確實通車日期,因為尚有技術問題要解決,例如境外投資者透過外匯買入境內債券,具體的資金跨境流動和匯兌安排,尚待落實。

未定通車時間 金管局﹕有技術問題

債券通初期只開放「北向通」,並非雙向流動,金管局主管(外事)的劉中健認為,主要是技術問題,非因為人民幣匯價波動等因素。人民銀行的文章亦表示,先開放北向是符合分步實施、穩妥推進的原則,因為債券通涉及兩地市場交易結算制度的對接,涉及兩地交易所、結算所等金融平台,技術上存在一定的複雜及挑戰,因此先做好北向通,為未來雙向通累積經驗。另一方面,是為滿足國際投資者投資內地債券市場的需求。

截至今年3月,內地銀行間債市規模達65萬億元(人民幣.下同),但外資持有量僅佔約1.2%,為8301.62億元。中銀香港副董事長兼總裁岳毅表示,債券通不但推動內地債市的開放和國際化,亦彌補香港「股強債弱」的缺點。

人行﹕先北向 符穩妥推進原則

事實上,去年內地已宣布全面開放境內銀行間債市,讓合資格的境外機構投資者參與,但投資者尚須通過內地持牌的代理銀行進行交易及結算。債券通的具體交易安排有所不同,交易由港交所與人民銀行旗下的交易中心,與國際債券交易平台合作,讓境外投資者與內地交易商直接交易。結算方面,則透過金管局營運的CMU(債務工具中央結算系統),在內地中債登和銀行間市場清算所開立的帳戶進行。換言之,不同之處是債券通的交易與結算都可經香港進行。

中銀岳毅﹕補港「股強債弱」缺點

李達志並透露,債券通會與股市的互聯互通機制一樣,採用名義持有人制度,但投資者一樣擁有的權利與實益持有人一樣,而且經過滬港通等的實驗,外資已接納此做法,相信不會再就名義持有人制度衍生任何問題。