龐寶林:加銀評級跌 民間借貸響警號

文章日期:2017年5月15日

【明報專訊】因擔憂加拿大銀行資產質素惡化,穆迪於5月10日下調了6家加拿大銀行的信貸評級,並表示暫時不會考慮恢復及上調評級。這6家銀行分別是多倫多道明銀行、蒙特利爾銀行、豐業銀行、加拿大帝國商業銀行、加拿大國家銀行和加拿大皇家銀行,累計總資產高達加拿大整個銀行業的90%!

穆迪副總裁David Beattie聲稱,擔憂加拿大銀行業的私營部門債務擴張,可能導致銀行資產品質惡化;加拿大消費債務持續增加,樓價同時上升,使得消費者及銀行業面對加國經濟下行風險時相對以前更加脆弱。根據報告,2016年底加拿大私營部門債務率自一年前的179.3%上升至185.0%,家庭債務創新高,主導了銀行債務率的上升,儘管此前有關部門控制樓價增速的努力取得了一定成效,但樓價和消費者負債水平依然處於歷史高位。

這場風暴源於上月尾,加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group遭遇流動性危機的擠提事件,舉債20億加元作為緊急流動性貸款,其高息儲蓄帳戶存款額迅速下滑。近期加拿大家庭債務高企,以及樓市過熱引發投資者對銀行債務的擔憂愈演愈烈,一旦民間貸款因樓市崩潰而受衝擊,將引發連鎖式金融擠提等效應,類似2008年的金融海嘯。

倘美加息過快 債務違約危機增

上周「恐慌指數」VIX降至10年來最低水平,令缺乏信心的投資者擔憂金融市場再爆煲,一路上漲的美股或顯示投資者過分有信心,而債務市場其實也暗含風險,不僅加拿大民間貸款高企,美國及中國亦存在相關問題。

紐約聯儲公布的最新季報顯示,2016年第四季度美國家庭總負債增長1.8%至12.58萬億美元,接近於金融海嘯期間2008年第三季度最高值(12.68萬億美元),全年增速為10年來最快。其中車貸、信用卡及學生貸款是促使家庭債務激增的主要因素,但房屋貸款仍佔最大比例,雖然現時信貸質素較金融海嘯時期大為改善,但若美元加息步伐果真過快,仍會令債務違約上升帶來潛在金融系統風險。

中國影子銀行資產相等於八成GDP

另一邊廂,中國銀行業正在進行前所未有的監管緊縮,據悉,中國影子銀行系統的資產高達58萬億元人民幣,大約相當於中國GDP的82%,居民的負債率及中國整體槓桿比率分別達50%及近250%,信貸增長從2015年開始加快,因央行為了刺激實體經濟而下調了短期借款利率,大量資金藉此進入債市,而投資者更將這些購入的債券作為抵押品來購買更多其他高槓桿的金融產品,環球債市醞釀風險,投資者須密切留意。

(本文意見只供參考,東驥基金及東驥基金管理的基金組合,有可能持有文中提及的基金。)

東驥基金管理董事總經理

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