中美企橫向比較 選股致勝之道

文章日期:2017年3月20日

【明報專訊】梁江管理的「邦德大中華機遇基金」,除了今年首兩個月表現突出外,其2006年成立以來,累積回報達144.9%,期內MSCI中國指數則僅錄得24.1%升幅。梁江分析,該基金能夠長期跑贏大市,三成要歸功於成功把握市場升跌時機(Market Timing),其餘七成由選股貢獻。至於選股有何致勝之道,他解釋,該基金不止投資於中港股票,也投資美股,故可以透過橫向比較,把握該兩個全球最大經濟體及股市的投資機會。

中國車企欠核心技術 逾10倍市盈率太貴

梁江以汽車股為例解釋說,「今年以來本港上市的汽車股表現不錯,但中國車廠還沒自己生產整部汽車的能力,例如發動機便要靠進口;大多數只是組裝產,即是進口零部件後自行組裝;因此,若其估值已升至逾10倍市盈率,我便覺得不值得買。比較美國的情况,上市汽車公司就只有通用汽車、福士及佳士拿3家品牌,而其市盈率均低於10倍,即使德國寶馬及平治市盈率也低於10倍,這些企業均具備國際品牌及整車生產技術,那為什麼要用更高市盈率去買一些只懂組裝產的中國汽車股?有些人會以中國汽車業近月銷售火爆為理由,但銷售會一直如此理想嗎?很多事情我們需要橫向與其他市場比較。」

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