張兆聰:市底強 銀行股逢低吸納 - 20170202 - 報章內容 財經 - 明報財經網

張兆聰:市底強 銀行股逢低吸納

文章日期:2017年2月2日

【明報專訊】恒指昨跌42點,收報23318點,成交金額577億元。美股連跌兩日,港股低開148點後持續受壓,低見23082點後回穩,午後跌幅顯著收窄,主要是騰訊(0700)及中移動(0941)發力,前者低位200.8元,收報206.6元,反彈幅度接近3%,買盤相當強。美國聯儲局昨晚議息,焦點是議息聲明會否提供3月加息機會率的線索。1月份澳門博彩收入增長3.1%,遠遜預期的7%至9%,濠賭股普遍受壓,跌幅介乎1%至3%。澳門賭收雖然止跌,但增長動力不會太強,投資格局就是估值遊戲,足夠便宜就反彈,升至高位又受阻。

特朗普的移民禁令遭遇4個州份檢察長挑戰,試圖委任保守派的戈薩奇出任聯邦法院大法官來轉移視線,民主黨立即提出質疑,甚或會以拉布來阻止任命,新總統首100天蜜月期還未開始,美國政壇已烽煙四起。但政治事件對金融市場的影響往往都很短暫,爭議留在華盛頓,紐約華爾街則繼續運作。美股周二略為跌穿周一低位已見支持,累積升幅大的銀行股受壓,但科技股已率先回穩,落後醫藥股則在業界與特朗普會面後大升。大致上是指數還指數,板塊還是各自各精彩,各行業相關度低,買什麼較如何看指數升跌更重要。

「特式」行情 揀對板塊勝貼指數

港股情况亦相似。油價窄幅上落,油股高位有獲利沽壓,但有色金屬強勢,江西銅(0358)和中鋁(2600)雙雙破頂創52周高,突破超長期下降軌後買盤源源不絕;傳媒指特朗普的貿易保護主義不利出口股,導致敏華(1999)、創科(0669)等大跌,但玖紙(2689)卻又成功突破9元阻力。就市况來說,昨日回試23000點後快速回升,雖說騰訊由低位急彈是主要功臣,但多數股份也從低位反彈不少,似乎已測試了市底頗強。若再反覆數天,說不定會向上突破。

聯儲局昨晚議息,筆者估計不會有很大意外,畢竟去年12月才剛加息,沒有太多新的經濟數據,議息聲明應主要陳述經濟穩定向好,就業市場略為緊張,若經濟保持擴張可支持循序漸進加息。

由於全球處於超低通脹多年,當通脹重臨,市場初步反應會有點害怕,擔心零息多時刺激借貸,一旦加息便會出現信貸問題甚至危機。但現在只是全球PMI回升,通脹才初出現正常化的迹象,料上半年以至2017年全年都處於溫和水平,暫未見通脹急升、大幅加息導致違約頻生的可能性。

股本回報率升 吼本地四大銀行

然而不合理地低的債息可能會上升得較快,特別是歐元區、英國的債息,後者更有可能在未來數年踏入加息周期。從估值看,國際銀行股市帳率開始接近1倍,與以往5年相比已是高位,但考慮到利差有望擴闊,若經濟持續復蘇更有利借貸需求,銀行的股本回報率很有可能進入上升周期,匯控(0005)、恒生(0011)、中銀香港(2388)及渣打(2888)這四大銀行股,是逢低吸納作中線持有的好對象。另外,其他強勢的就是騰訊、中移動、有色金屬股、紙業股等,油股調整後RSI回到50水平,也可低吸。

賭股估值偏高 宜待回調吸

澳門賭收遜預期,濠賭股受壓。市場對於賭收的看法是偏向樂觀,筆者認為增幅主要是圍繞5%上下波動,始終在中央去槓桿下,以往地產、礦業等暴利行業風光不再,少了暴發戶,便很依靠中場收入推動,故澳門賭收較可能與內地居民收入同步穩定增長。若這假設成立,估值才是投資重點,而現在濠賭股2017年預測EV/EBITDA,是高於過去4年的區間中值(撇除非理性的高位)。若能回落至12月低位吸納,勝算較高。

[張兆聰 還看今朝]