內地互聯網金融當道 「玩法」多樣 - 20161227 - 報章內容 財經 - 明報財經網

內地互聯網金融當道 「玩法」多樣

文章日期:2016年12月27日

【明報專訊】馬雲手上另一塊重要資產支付寶,數年前已開始大舉發展互聯網金融,由餘額寶到現在的招財寶,均在推廣用戶在使用其電子錢包消費的同時,吸引用戶投資,而此模式亦獲內地其他科技公司效法,包括騰訊(0700)、百度等;惟由於平台上的產品架構日趨複雜化,投資者難以理解當中風險,同時衍生不少「玩法」,變相孖展形式購買,甚至「借上借」,一旦違約牽連甚大。

可孖展借上借 倘違約牽連大

雖然這種投資模式已在內地開始普及,不過不少產品結構非常複雜,一旦發生違約或發行人捲款潛逃,後果十分嚴重。以今次的僑興債券為例,認購僑興私募債券的招財寶用戶可借款認購。

根據發行結構,有意認購的投資者(甲),容許以在招財寶的餘額,透過眾安保險提供的信用保證,向另一名投資者(乙)借款,套用本港術語,即「借孖展」買債;而且在此之上,(乙)更可以相同方法,取得眾安保險提供的信用保證,來向投資者(丙)借款,用以貸款予(甲),而且並無「借上借」上限。換言之,只要有正利差,便可無限借出來圖利。

雖說今次的違約只牽涉3.12億元人民幣及1.3萬名人士,但以僑興的財務狀况,餘下約8億元人民幣私募債券,相信亦難逃「違約」命運;再加上上述「無限借上借」市場的利息承擔責任仍未明朗,故最終牽涉金額或遠超11億元人民幣,人數更是難以估計。