王弼:亞幣危機 山雨欲來 - 20161128 - 報章內容 財經 - 明報財經網

王弼:亞幣危機 山雨欲來

文章日期:2016年11月28日

【明報專訊】上周五晚,有關當局終於宣布深港通將於12月5日通車。大戰局上,我認為這是一個non-issue。首先,王弼要承認,我受的是經濟學訓練,不是一個交易員,對短期資金流向不敏感,也許是我不肯太花精力去關注。為什麼短期資金流向對炒賣重要,也不去關注呢?容許我用武俠小說作個比喻。

各門各派,有許多不同的武功。有人練太極,有人練少林武功,就算是華山派,也有氣宗劍宗之爭。其實,爭是無謂的,因為武功有各家之長,也因應個人的資質性格慧根,練武的人須選擇適合自己的武功鍛煉,才能成大器。除非閣下是天才級如張無忌,樣樣武功都一蹴而就,否則,尋找適合自己的武功也是漫長過程。投資也是如此,有人好技術分析,有人看盤路,有人和股票長相廝守(例如巴菲特),有人分散,有人一注獨贏,有人買樓,有人買股,做得好的,其實條條大路通羅馬,能夠長期賺錢,最後埋單計數,贏多輸少,就是經得起考驗的方法。投資者如果沒經過這個尋找、知己知彼的過程,很難想像可以在輸者多贏者少的投資市場脫穎而出。再者,我認識很多人,因為在這個尋找過程中輸了很多錢而氣餒,不再投資,此乃後話。這些觀察,可以說是老生常談,要成為一個長期賺錢的投資者不容易。短炒十戰十勝出入皆贏談何容易?

投資如練武 摸索自己一套

以我個人投資20年這個不長不短的經驗和尋找過程,應該可以說,我對「知己」有一定掌握(不敢說全知,因為人會隨閱歷改變),知彼則學無止境,所以操盤的手法會不斷調校。但總的來說,個人偏好長線部署,不太看重短期資金流向。以打麻將比喻,牌一定要打,希望贏些平糊三番(例如短炒和期權應用)賺些少零用,最重要是保持敏感度之餘,更盡量保持不「出冲」,目的是待大環境來,食鋪十幾番的大糊。例如早前和一名上市公司高層食飯交流投資心得,他的策略是熟讀銀行的經濟周期,往往能在銀行受龐大壞帳困擾大幅撇帳的時候低位大舉撈貨,一揸就是數年,充分利用銀行資產高槓桿的特性,獲利可以以十倍計。這位高手,應該不太在乎炒出炒入賺的小錢,而是經過長期部署,一擊即中的類型。

保持敏感度 吼準機會「食大糊」

金融界亦不缺乏這類型平時行行企企,但在非常時期一擊即中的投資者,最著名就是暢銷書《黑天鵝》的作者Nassim Taleb。去年《華爾街日報》便報道,在811人民幣貶值後造成的金融大震盪,他有份參與的基金便利用期權一口氣賺了10億美元。

目前,我一向最關注的新興市場系統風險,似乎因美元強勁抽升山雨欲來。我決定花多一點時間注視區內發生貨幣危機的路線圖和時間表,其他枝節就暫時放在一旁吧。

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