高盛獨排眾議﹕港下月隨美加息 料港元下月見弱方兌換保證 被逼加息

文章日期:2016年11月24日

【明報專訊】美國下月加息幾成定局,儘管市場人士大多認為本港不會跟隨加息,但高盛資深中國經濟分析師鄧敏強(圓圖)力排眾議,指港元下月有機會見7.85的弱方兌換保證,逼使香港跟美國同步加息,不利香港樓市,本地樓價未來兩年或下跌15%。

明報記者 顧冷冰

鄧敏強表示,美國下月加息後,本港資金流出壓力加大,港匯或迅速觸及7.85的「弱方兌換保證」,屆時本港銀行將被迫在下月同步跟隨加息。他表示,美國與香港的3個月拆息息差由年中的0.09厘擴闊至0.25厘,美加息後,兩地息差達到0.5厘,「在負利率的環境下,0.5厘的息差已是較大的差距,將引發資金大量流走。」

分析:目前市場低估美加息幅度

鄧敏強在昨日的港匯報告中稱,之所以港匯目前仍然貼近7.75的「強方兌換保證」,有多個因素,這些因素並不能持續。首先是市場低估了明年美國加息幅度,過去多年的數據顯示,市場對於美國聯儲來年加息的預期與港匯的走勢關聯度大。高盛亞太區首席經濟分析師迪安竹稱,今年12月加息後,明年美國會加息3次,2018年再加息4次。美元也將比市場預期更強。目前的美元價格只反映了明年加息兩次的預期。也就是說,一旦市場修正對於明年美國加息的預期,港匯就會走弱。鄧又稱,港匯目前處於強方的第二個原因是香港股市的投資機會,不過鄧敏強引用高盛股票策略團隊的意見,指後者正籲減持港股。

星展財資市場部董事總經理王良享回應稱,12月香港不會跟緊美國加息,港匯兌美元無大幅轉弱迹象。「就算比對國債息,美國10年收益率逾2.3厘,香港外匯基金票據10年只是1.4厘。香港港元貸款疲弱與銀行體系結餘過剩仍阻香港加息。」

恒生:港銀無加息誘因

恒生銀行執行董事馮孝忠稱,本港銀行無加息的誘因。雖然近來香港銀行同業拆息(Hibor)3個月、6個月和1年期上升了,但作為按揭利率指標的1個月Hibor上升幅度很小,目前只是0.37厘,不影響大部分按揭者能力。一個月的Hibor與銀行的隔夜拆息利率關聯很大,由於銀行結餘巨大,隔夜利率基本是零,阻了1個月Hibor上行。加息主要是指加最優惠利率(P按),「如果銀行現在加P,只會使得按揭者轉而使用H按,銀行沒有加息的誘因」。