王弼:股市真正震盪 還在後面 - 20161114 - 報章內容 財經 - 明報財經網

王弼:股市真正震盪 還在後面

文章日期:2016年11月14日

【明報專訊】有追看本欄的朋友,應該知道王弼不會受特朗普這隻「黑天鵝」嚇壞,因為我多次表示,市場嚴重低估了特朗普的勝算,原因是主流傳媒太過依賴民調,認為民調才「科學」,但自互聯網跟社交媒體興起後,王弼愈來愈鄙視這些把簡單問題複雜化的「偽科學」,明明簡單的社會人類心理行為,用邏輯學一步步推理,不難預測出大方向,但許多長年依靠納稅人出糧才能夠餬口的所謂學者、學界權威,硬要用什麼統計學模型,又或以火星人才看得懂的文字,寫其國際關係評論,永遠模稜兩可,或寫的時候根本沒打算讓人看懂,只利用國王新衣的手段,令普遍讀者有一種「看不懂才是高深」的假象。

Brexit加特朗普當選,宣判這一類偽科學的壽終正寢,有人可能會挑戰王弼,Brexit你不也是看錯,不是說過不可能發生嗎?首先,我跟許多估錯Brexit的人不一樣,他們認為Brexit不會發生,是因為Brexit不是好事,所以不應該發生。我則一路認為Brexit是好事,對英國甚至是世界有利的,不過Too good to be true,這樣的好事,在這個黑暗、受操控(Rigged)的世界又怎會發生?結果,英格蘭選民的力量罕有地扳回一仗。Brexit給我的教訓是,原來西方文明還是有救、有希望的。所以,我對特朗普要重新估計。果然,特朗普當選美國總統不過是Brexit的翻版,連港股當日(11月9日)的表現也幾乎如出一轍。上周本欄預測「如果特朗普勝出大選,我預期股市會出現Brexit當日的情况(不過因希拉裡電郵門的打擊,特朗普勝算已大大提高,『驚訝指數』可能沒Brexit那麼高),恆指應會大跌,但波幅應不及Brexit,但同一時間,美國加息會即時降溫,美匯下跌,央行亦會出口術放水托市,對人民幣匯價和各國股市有利,中線而言,提供港股和美股V形反彈的基礎」,基本上兌現。

特朗普高舉大美國主義 不利亞洲

不過令我驚訝的,是港股美股的V形反彈速度,莫說中線,可說是閃電完成。本來,我預計特朗普當選,港美兩市場經大跌後至少低位震盪一兩天才作出報複式反彈,但事實上,標普期貨在亞洲中午時段大跌5%後,未到美股開市已經接近收復了全部失地,道指更一度升逾300點,氣氛逆轉之快,在貨幣政策上完全體現。美匯本來在特朗普當選後轉弱,是因隨着他帶來的政治動盪,聯儲局應不會於12月加息。但不到數小時,市場開始覺得特朗普的經濟政策會帶來通脹,更甚的是Brexit加特朗普,意味反移民反經濟一體化潮流勢不可當,很可能是歐盟瓦解的序幕。因此,美匯止跌回升,人民幣反彈亦只曇花一現,即時掉頭繼續尋底,加上市場預期特朗普政策高舉大美國主義,不利亞洲,港股在上週四跟隨外圍反彈後,又即時於上週五掉頭回落。

市况大上大落,有什麼啟示呢?我認為,特朗普大選時作出的承諾,前後矛盾甚多,而且並沒有具體有系統的政綱,可能連他的團隊,在這刻才把他以前的說話湊湊拼拼,企圖做出一個有連貫性的政綱,可行之餘但又盡量減低欺騙選民的指控。况且,美國總統政策的落實,除須國會配合之外,最大阻力是來自公務員官僚體系。總之,市場尚須時間觀察Brexit加特朗普帶來的政治地殼震動(Tectonic Shift),目前盲目看好美股令道指持續向上,應不能維持。我的部署,則是在上週三大跌當日,放棄了只沽不買策略,算是早前於24000點套現後,趁低位補充持貨,但暫時不會再加碼。我預計,股市真正的震盪,應該還有後面。

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