何國良:撐經濟即是撐改革 - 20161107 - 報章內容 財經 - 明報財經網

何國良:撐經濟即是撐改革

文章日期:2016年11月7日

【明報專訊】在2016年官子階段,如上周所言,在市場要找到一個可造題材並不容易,在亮點欠奉的情況,倒不如我們來個未來投資展望,也許更能看清現時的市場狀況。

在跟國際投資者討論他們對未來投資佈置的觀點時,不難發現他們都有一些共同的看法。首先,他們頭號擔憂來自於中國的房地產市場,雖然他們這個擔憂已不是今年才有之事,但由於年內,中國的房地產價格,特別在關鍵大城市,出現了太快的上升,情況有如日本市場上世紀80年代末的情形,所以對這些看慣市場週期的國際投資者,這個擔憂在價格如此劇動後更深深牢固在心中。而且,他們相信最近宏觀經濟有點回暖的主要原因來自於政策拉動的投資和消費,例如,國有企業資本投資的增加和稅務優惠促成的購車潮,所以他們並不認為中國的宏觀經濟有根本改變。

新訂單增長 證內需反彈

其實,以一個10.8萬億美元生產總值的經濟區(為美國的60%),要看見一個經濟週期的拐點又談何容易?投資者只能以年的時間才可以看到一點點端倪。

在最近的中國PMI(製造業採購經理人指數)數據公佈,似乎給了市場一些良好訊號。在媒體大標題中,讀者們會看到有關的數字是2年以來的一個新高,而且,不論是官方或私企製造的指數,都同步顯示製造業正溫和回暖,給市場一個比較確信的訊息。細讀PMI,不少專家會有更多解讀,例如,數據顯示在中小企業的改善較大企業顯著,縮小了兩類企業之間的距離,而中小企對前景的樂觀一般可以令有關的復甦期較長和更能持續。而在需求方面,新訂單的增長良好但來自於出口的新訂單並不同步,因此,倒推出來,內部需求是在反彈的過程。而且,由於原材料價格已從低位回順,這個及時雨幫助不少企業從虧轉盈,推高整體市場的盈利增長,助企業對前景採納更樂觀的看法。

趁經濟增長空間大 料來年新政策多

筆者常言道:「低息易求,但積極企業的活動卻不容易達成!」所以,有評論擔心,在經濟回順下,調控的政策會否出台呢?我想這良好的勢頭出現是好不容易才可以獲得,所以,我不但不會有調控的擔憂,反之,我想來年最好推出更多政策,因為現時仍有不少空間支持經濟增長,以保持經濟動力去作持續改革,例如以往提及的稅務改革便是其一。而且,有一點大家亦應注意的,經濟增長需要企業有投資意願,但同時,亦需要一個能促成有關發展的政府機構,在未來的5年,筆者相信,這方面相對過往5年,我們應該可以看到一個比較顯著的改善,如果筆者這個判斷是正確的話,大家不應對中國經濟前景看得太淡了。

安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]